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國際黃金市場
國際貨幣基金組織
黃金自古以來就是貨幣。形成世界經(jīng)濟(jì)體系以后，黃金是國際貨幣。1976年，國際貨幣基金組織在牙買加首都金斯敦召開的會議上決定，廢除黃金官價(jià)，用特別提款權(quán)逐步代替黃金作為國際貨幣制度的主要儲備資產(chǎn)，宣布黃金非貨幣化。但是從那以后，黃金仍然被世界上絕大多數(shù)國家作為國際儲備資產(chǎn)、價(jià)值的最終儲藏手段。在通貨膨脹嚴(yán)重、政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，黃金的價(jià)值更會增加。
基本信息
| 中文名 | 國際黃金市場 |
| 主體 | |
| 時(shí)間 | 1976年 |
| 形式 | 貨幣 |
發(fā)展變化
（1）市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。一些國家和地區(qū)相繼開放黃金市場或放松對黃金輸出入的管制。如加拿大溫尼伯期貨交易所于1972 年11月開業(yè)進(jìn)行黃金買賣；美國于1975 年宣布允許居民持有和買賣黃金；香港在1974 年也撤消了對黃金輸出入的管制。此外，澳大利亞、新加坡也先后于1978 年4 月和11月設(shè)立了黃金期貨市場。這樣，加上原有的倫敦、巴黎和蘇黎世黃金市場等，黃金市場幾乎遍布世界各地，而且黃金交易量也迅猛增加，最終導(dǎo)致巨大的國際黃金市場的形成。 （2）倫敦以外的一些黃金市場的重要性上升。倫敦的黃金市場在歷史上雖然始終是西方世界最重要的國際黃金市場，但是，由于20 世紀(jì)60 年代以來世界各地黃金市場的開放及其業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，倫敦作為國際黃金市場的重要性有所下降。例如，1969 年后，蘇黎世通過給予南非儲備銀行以優(yōu)惠的信貸支持，以獲得南非80%黃金新產(chǎn)量的供應(yīng)，加之原蘇聯(lián)所拋售的黃金大部分也通過蘇黎世黃金市場進(jìn)行交易，因此使其很快成為西方世界很重要的國際黃金市場之一。另外，紐約、芝加哥國際黃金市場的擴(kuò)展也十分迅速。
它們對黃金的吸收量己占到世界總吸收量的25%左右，對國際金價(jià)的動向起著越來越重要的作用。盡管如此，由于倫敦國際黃金市場對黃金的運(yùn)輸、精煉、庫藏等，具有較高的技術(shù)和管理水平，其黃金價(jià)報(bào)價(jià)對世界黃金行市仍有很大影響。所以，倫敦仍不失為世界上最重要的國際黃金市場之一。
（3）各黃金市場金價(jià)波動劇烈，投機(jī)活動越來越頻繁。自從布雷頓森林體系崩潰以來，國際黃金市場的金價(jià)一直動蕩不定。如1980 年1 月黃金價(jià)格曾達(dá)到850 美元/盎司的破紀(jì)錄的高峰，然而僅到當(dāng)年3 月，又迅速下跌至470 美元/盎司。波動幅度高達(dá)近80%。與此緊密相聯(lián)，國際黃金市場中“買空賣空”的投機(jī)活動日益盛行，而這種投機(jī)活動又進(jìn)一步加劇了金價(jià)的波動。
（4）期貨市場發(fā)展迅速。自1947 年美國解除黃金禁令，開辦了黃金期貨市場以來，紐約期貨交易所、芝加哥期貨交易所的發(fā)展速度十分驚人。受此影響，不僅新加坡、澳大利亞相繼開辟了期貨市場，就連一貫以黃金現(xiàn)貨交易著稱的倫敦市場也于1981 年開辦了期貨市場，使國際黃金市場的結(jié)構(gòu)和布局發(fā)生了重大的變化。由于各地黃金市場對金價(jià)波動的敏感性進(jìn)一步增強(qiáng)，黃金價(jià)格的差距也隨之趨于縮小。此外，期貨交易的性質(zhì)也較以前有了重大變化。過去對黃金的期貨交易通常是為了使買賣雙方免受金價(jià)波動的影響，黃金的期貨交易在很大程度上是為投機(jī)服務(wù)，期貨交易雙方到期后，大多數(shù)并不實(shí)際交割，而只是支付金價(jià)波動的差額。
影響國際黃金市場價(jià)格的因素
從事黃金買賣的交易所都有一種特色，即使是一家小小的交易公司，里面也是情緒高昂、喧鬧異常。由于政治和經(jīng)濟(jì)情況的變化都會引起金價(jià)的升跌，交易商必須隨時(shí)收聽有關(guān)世界各地政治與經(jīng)濟(jì)情況的報(bào)道。無論是中東雜志所做的有關(guān)石油價(jià)格的評論，或者南非金市的銷售量等等消息，對現(xiàn)代的黃金交易商而言都是同等重要的消息。
世界上只有少數(shù)幾個(gè)國家對黃金的交易持完全不加限制的政策，而大多數(shù)國家都有對黃金交易和管理的具體限制和規(guī)定，甚至在特定時(shí)代的某些地區(qū)，私人持有黃金可能會被當(dāng)局判處死刑。因而在黃金買賣中有“黑市”和“灰市”兩種情況。
所謂“黑市”，就是在黃金的持有被完全禁止的地方，需要以不正常的高價(jià)才能在暗中交易的市場（即“黑市”）上買到。黑市的高昂價(jià)格常造成日益猖獗的黃金走私集團(tuán)。印度是黃金走私最為嚴(yán)重的國家，走私進(jìn)入印度的黃金，大部分經(jīng)過阿拉伯聯(lián)合酋長國的迪拜。從迪拜經(jīng)過阿拉伯海灣到印度，是世界上最為活躍的一條黃金走私路線。
市場類型
國際黃金市場可根據(jù)其性質(zhì)、作用、交易類型和交易方式、交易管制程度和交割形式等作不同的分類。
黃金延期交收是一種黃金現(xiàn)貨交易
（2）按交易類型和交易方式的不同，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。
所謂現(xiàn)貨交易，是指交易雙方成交后兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割的一種交易方式。
所謂期貨交易是指交易雙方按簽訂的合約在未來的某一時(shí)間交割的一種交易方式。在同業(yè)間通過電話聯(lián)系進(jìn)行交易的歐洲型市場，如倫敦、蘇黎世等是以現(xiàn)貨交易為主；設(shè)有具體交易場所的美國型市場，如紐約、芝加哥、香港等，是以期貨交易為主。
由于黃金交易及其類型上的差異，黃金市場又呈現(xiàn)著國際化的趨勢，因而世界上就出現(xiàn)了兩大黃金集團(tuán)：一個(gè)是倫敦—蘇黎世集團(tuán)，另一個(gè)是紐約一香港集團(tuán)（包括芝加哥）。這兩大集團(tuán)之間的合作十分密切，共同操縱著世界黃金市場。其中倫敦黃金市場的作用尤為突出，至今該市場的黃金交易和報(bào)價(jià)仍然是反映世界黃金市場的一個(gè)“晴雨表”。
（3）按對黃金交易管理程度的不同，可分為自由交易市場和限制交易市場。
A.自由交易市場。是指黃金可以自由輸出入，居民和非居民均可自由買賣的黃金市場，如蘇黎世。
市場職能
黃金市場的發(fā)展不但為廣大投資者增加了一種投資渠道，而且還為中央銀行提供了一個(gè)新的貨幣政策操作的工具。
（一）黃金市場的保值增值功能
因?yàn)辄S金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作為一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類似。黃金市場的發(fā)展使得廣大投資者增加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）黃金市場的貨幣政策功能
黃金市場為中央銀行提供了一個(gè)新的貨幣政策操作的工具，也就是說，央行可以通過在黃金市場上買賣黃金來調(diào)節(jié)國際儲備構(gòu)成以及數(shù)量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場的這個(gè)作用是有限的，但是由于其對利率和匯率的敏感性不同于其它手段，從而可以作為貨幣政策操作的一種對沖工具。隨著黃金市場開放程度的逐步加深，它的這個(gè)功能也將慢慢顯現(xiàn)出來?？梢哉f，通過開放黃金市場來深化金融改革是中國的金融市場與國際接軌的一個(gè)客觀要求。
市場分類
金商
國際黃金市場銀行
銀行
銀行又可以分兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結(jié)算，可身并不參加黃金買賣，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場上起到中介作用。也有一些做自營業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營商會員是銀行的。
對沖基金
國際對沖基金尤其是美國的對沖基金活躍在國際金融市場的各個(gè)角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借人短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貸交易所構(gòu)筑大量的淡倉有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商相金融界千絲萬縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買空和賣空從而加速黃金市場價(jià)格的變化而從中漁利。
各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者
這里既包括專門出售黃金的公司．如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專門購買黃金消費(fèi)的（如各種工業(yè)企業(yè)）黃金制品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣業(yè)務(wù)的投資公司、個(gè)人投資者等；種類多樣，數(shù)量眾多。但是從對市場風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度分，又可以分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和風(fēng)險(xiǎn)喜好者：前者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，將市場價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，包括黃金生產(chǎn)商、黃金消費(fèi)者等，后者就是各種對沖基金等投資公司，希望從價(jià)格漲跌中獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；后者希望獲利而愿意承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)紀(jì)公司
是專門從事代理非交易所會員進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所將經(jīng) 紀(jì)公司稱為經(jīng)紀(jì)行（Commission House）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。
交易所
從國際經(jīng)驗(yàn)上來看，黃金交易一般都有一個(gè)固定的交易場所，世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。我國上海黃金交易所于2002年底成立，位于上海外灘的中國外匯交易中心內(nèi)。
在我國的黃金市場上還不存在類似國際黃金市場的上對沖基金之類的市場機(jī)構(gòu)。我國黃金市場實(shí)行的是會員制，目前共有金融類和非金融類共108家會員，其中以商業(yè)銀行為代表的金融類會員占據(jù)了大部分的交易量。隨著上海金交所一年多的營運(yùn)，中國黃金市場最大的供應(yīng)商也漸漸浮出水面，中國黃金總公司下屬的中金股份有限公司是成為金交所最大的黃金提供者。
相關(guān)問題
計(jì)量
（1）黃金的重量標(biāo)準(zhǔn)。
與任何物品一樣，無論是金塊、金條或金幣，黃金都有其重量規(guī)格。國際上計(jì)算黃金、白銀等貴重金屬的基本單位是金衡盎司，也稱“特洛伊”盎司。盎司舊稱“英兩”，系英制中的容量、重量和質(zhì)量單位。金衡盎司是重量、質(zhì)量盎司中的一種，其質(zhì)量折算表如下： 1 金衡盎司=31.103477 克=0.62207 市兩（中國10 兩制）=1.09714常衡盎司=0.8310106司馬兩。
金塊的質(zhì)量大小不等，既有僅僅10 克左右（輕于1/3 盎司）的薄片形式的小塊狀金錠，也有重達(dá)數(shù)百盎司的金條。同時(shí)還可以根據(jù)需要鑄造成任何形狀與規(guī)格的黃金條塊，不過購買這些金塊時(shí)需要支付鑄造費(fèi)用。對于標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格100 盎司或400 盎司條金的購買，則不必支付鑄造費(fèi)用，當(dāng)然，與其他投資一樣，經(jīng)紀(jì)人或零售商品的“傭金”是必不可少的。
對于投資者來講，根據(jù)自己的資金狀況與喜好選擇恰當(dāng)規(guī)格的黃金進(jìn)行投資十分重要。一般而言，對于喜歡購買小于10 盎司條金的投資者來說，購買金塊并不經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橘徺I較輕的金塊不但要支付鑄造費(fèi)用，同時(shí)要付出較高的額外價(jià)格（溢價(jià)）與經(jīng)紀(jì)傭金。例如，一盎司金塊的額外價(jià)格可能是10盎司金塊每盎司額外價(jià)格的10 倍。因此，如果你只想購買少量的黃金，最好是投資金幣或紙黃金（黃金券、黃金儲蓄戶口、黃金抵押貸款戶口和保證金交易合約等都稱為紙黃金）。不過，通常只有小額投資者才對金幣感興趣，如果你擁有較雄厚的資金或?qū)饤l有偏好或者較大的金塊符合你的預(yù)算與投資理念時(shí)，則就購買大的條金，這樣可相對地支付較低的溢價(jià)（因?yàn)榇笮∨c重量不同的條塊金，各自需要支付的溢價(jià)所差無幾），獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。
（2）成色要求與“K”金。
成色是指金屬貨幣、金銀條塊或飾品的金屬純度，一般以千分比表示，也可用百分比表示，還可用“開”或“K”表示。
黃金的成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度，其可分為24 分，1 分為一開（K），純金為24 開（K）。
黃金分為生金與熟金兩大類，天然生金經(jīng)熔化提煉后即成為有光澤、柔韌性強(qiáng)的熟金，熟金可以鑄造成金條、錠、寶、塊，或制成各種不同的飾品、器皿等。由于提煉的技術(shù)不同，過去曾以成色高低分為純金、赤金、色金。
因?yàn)辄S金所含的雜質(zhì)很難提凈，所以，純金實(shí)際并非百分之百的足金。把熟金統(tǒng)稱為色金（指成色不足的黃金）。只是根據(jù)所含其他金屬成分的不同，分為清色金與混金兩種。凡黃金中只含白銀的，不管成色高低都稱為清色金。成色在95%左右的為赤黃色，80%左右的為正黃色，70%左右的為青黃色。人們常說的：“七青，八黃，九五赤”，就是識別清色金的口訣?；旖穑侵更S金內(nèi)除含白銀外，還含有銅、鉛等其他金屬。通常含銅和銀的多，含鉛與其他金屬的少。根據(jù)含金量成分的不同，又分為大混金、小混金、金幣、K 金等。美國與英國的金幣較多，其成色一般為90%，印度金幣的成色高達(dá)90%以上。
K 金也稱洋金，其成分除黃金外，還含有銅、銀等。其成色以K 為計(jì)算單位，一般分為24K、22K、20K、18K、14K、12K，每K 含金量為4.15%。
K 金計(jì)算成色的方法是：
成色=K 數(shù)×4.15%（每K 含金量）
24K 成色金為24X4.15%=99.6%
18K 成色金為18X4.15%=74.7%
12K 成色金為12×4.15%=49.8%
以上分別表示24K、18K、12K 的含金量為99.6%（或996‰）、74.7%（或747‰）、49.8%（或498‰）。
由于K 金多用于鑲嵌珠寶飾品、表殼、眼鏡等，人們在購買金飾時(shí)，常常發(fā)現(xiàn)飾品上標(biāo)有24K、18K 等純度。不過，飾品上打印的K 數(shù)，只能作為鑒定成色時(shí)參考，不能作為依據(jù)，要以實(shí)際成色為準(zhǔn)。
就黃金條塊而言，目前可買到最純的金塊其純度為0.9999，即專家所稱的“四九純金”。
對于黃金的成色要求，一般都有明確規(guī)定，比如香港政府1985 年實(shí)施的金飾標(biāo)注法令指出，所有售出的黃金飾品，均須附有標(biāo)示黃金含量成色的標(biāo)記，而出售者也須就所供應(yīng)的每件制品給出詳細(xì)的發(fā)票或收據(jù)。對成色標(biāo)志規(guī)定的形式有：
黃金及黃金合金制品的成色標(biāo)注，除以阿拉伯?dāng)?shù)字及英文字母“K”“C”“ct”等來標(biāo)志（如18K、14K 等）外，還可用精確到三位數(shù)的阿拉伯?dāng)?shù)字表示，例如“750”（表示含金量為750‰相當(dāng)于18K 金）、“500”等。對于含金量不低于950‰的黃金飾品，也可用中文字“足金”表示。
（3）品質(zhì)標(biāo)志與鑒定。
與購買任何商品一樣，投資黃金的人對其品質(zhì)十分敏感，是否貨真價(jià)實(shí)，成色純度如何，是每個(gè)黃金買賣人士都要明確的問題。
黃金與其他商品一樣，也有不同的品牌（商標(biāo)）。但由于黃金這種商品看起來十分相似，非肉眼所能鑒別，故通常采用黃金所具有的化學(xué)特性來驗(yàn)證其真?zhèn)?。因此，黃金的品質(zhì)，必須符合其化學(xué)成分的要求。不同熔煉業(yè)者的金條，如果品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)一致的活，其本質(zhì)應(yīng)無差別，但實(shí)際情況并非如此。一些熔煉業(yè)者的商譽(yù)較佳，而他們?nèi)蹮挼狞S金條塊，也確實(shí)優(yōu)于其他廠一家，特別為投資者所信賴，并得到全世界的公認(rèn)。
因此，當(dāng)你購買黃金時(shí)，一定要先確定你所購買的黃金是由世界公認(rèn)的精煉業(yè)者所制造。如果你所買的金塊并非出自國際公認(rèn)的精煉業(yè)者，則當(dāng)你再出售時(shí)，某些銷售商會向你索取分析金塊的費(fèi)用。
所有金片或金條表面上都鑄印有許多資料，包括黃金的成色、重量、注冊編號以及生產(chǎn)公司的名稱或標(biāo)記等，用以“驗(yàn)明正身”。
影響因素
（1）黃金供求數(shù)量的變化，對國際黃金市場黃金價(jià)格的漲跌有著直接的影響。
一般他說，在供應(yīng)量有限，需求量較大、供不應(yīng)求的時(shí)期，國際黃金市場上的金價(jià)就會上漲；反之，金價(jià)就會下跌。南非是生產(chǎn)和供應(yīng)黃金最多的國家，它所生產(chǎn)的黃金已占到西方世界黃金產(chǎn)量的70%以上。因此，南非的黃金年產(chǎn)量的變化，對世界黃金市場的供應(yīng)量的增減有著舉足輕重的影響。
1970 年南非黃金年產(chǎn)量達(dá)到1000 噸左右。從1974 年開始，產(chǎn)量有所下降，近些年南非的黃金年產(chǎn)量維持在700 噸左右。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1978—1981年世界黃金供應(yīng)量分別為1265 噸、1300 噸、1029.5 噸、1153.9 噸?；旧咸幱谕顟B(tài)，甚至有所下降。另一方面，世界各國對黃金的需求逐年增加，主要用途是：補(bǔ)充官方黃金儲備、私人儲藏、作為工業(yè)原料、用于投資和投機(jī)性需要。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1976—1979 年世界對黃金的需求量分別為1570噸、1650 噸、1840 噸、1860 噸，呈逐年上升趨勢。由于世界黃金產(chǎn)量徘徊不前，且在短期內(nèi)很難有較大增長，而對黃金的需求量卻逐年增加。這種供不應(yīng)求的局面，給世界黃金市場造成了巨大壓力，促使國際黃金市場的金價(jià)呈強(qiáng)勢上漲。當(dāng)然，這種總量供應(yīng)不足和金價(jià)呈強(qiáng)勢上漲勢態(tài)，是從總體上講的，實(shí)際上黃金價(jià)格在很大程度上，還要取決于國際黃金市場上瞬時(shí)供求的變化。
（2）經(jīng)濟(jì)因素對國際黃金市場黃金價(jià)格亦有很大的影響。
A.世界經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展趨勢的影響。一般來說，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)或發(fā)生經(jīng)濟(jì)“衰退”的時(shí)期，利潤率會降低到最低限度，人們對經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心，于是紛紛拋售紙幣去搶購黃金，以求保值。這時(shí)對黃金的需求就會增加，從而刺激黃金價(jià)格上漲。反之，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于對資金的吸收量大，利潤率增高，人們反過來愿意把黃金拋出，換成紙幣進(jìn)行投資，以獲得更多的利潤。這時(shí)候如果持有黃金非但不能獲取利息，還要支付保管費(fèi)等。因此，在這一時(shí)期，人們對黃金需求就會減少，黃金價(jià)格便會呈現(xiàn)疲軟局面。黃金價(jià)格徘徊不前，時(shí)起時(shí)伏，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響是比較強(qiáng)烈的。但1973—1975 年的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)屬于例外。在這次危機(jī)中，國際黃金市場的黃金價(jià)格非但沒有下降，反而呈現(xiàn)明顯的漲勢。但這種異?，F(xiàn)象并不能說明經(jīng)濟(jì)周期變化對黃金價(jià)格的影響消失了，而是在伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)程中，其他刺激黃金價(jià)格上漲因素的影響力要大于經(jīng)濟(jì)危機(jī)迫使金價(jià)下降的影響力。當(dāng)時(shí)正值石油輸出國組織大幅度提高石油價(jià)格，對這一時(shí)期的黃金價(jià)格上升起到了決定性的作用。
B.通貨膨脹率和利率對比關(guān)系變化的影響。一般他說，通貨膨脹會使人們手中持有的貨幣無形地貶值。當(dāng)利息收入不足以抵消通貨膨脹所帶來的損失時(shí)，人們也會對紙幣失去信心，認(rèn)為持有黃金比持有紙幣更穩(wěn)妥、更安全，對黃金的需求增加，金價(jià)就會上升。但如果利率與通貨膨脹率變化不一致，在通貨膨脹率低于利率時(shí)（即實(shí)際利率較高的時(shí)候）不僅會抑制金價(jià)的上漲，甚至可以迫使金價(jià)下跌。因?yàn)檫@時(shí)候?qū)①Y金投入證券市場或存入銀行，不僅可以保值，而且還可以獲取較高的收益。例如，國際黃金市場上，黃金價(jià)格自1980 年2 月以來，一直處于穩(wěn)中有跌的態(tài)勢，在很大程度上，就是由于美國的利率一直居高不下，加以各國通貨膨脹率均呈下降趨勢。
C.石油價(jià)格變動的影響。石油一向以美元標(biāo)價(jià)。如果石油價(jià)格上漲，美元就會貶值，而美元的貶值又會導(dǎo)致人們拋售紙幣搶購黃金來保值，進(jìn)而刺激黃金價(jià)格上漲。如1973 年10 月第4 次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，為了抵制以色列對阿拉伯國家的侵略，中東產(chǎn)油國決定對非友好國家實(shí)行石油禁運(yùn)，同時(shí)大幅度提高油價(jià)，使油價(jià)上漲近4 倍，對西方的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深刻的影響。一方面西方工業(yè)國家石油進(jìn)口費(fèi)用急劇增加，國際收支狀況普遍惡化，通貨膨脹加劇，貨幣信用低落；另一方面，產(chǎn)油國美元收入顯著增加。為了減少美元匯價(jià)下跌造成的損失，這些產(chǎn)油國便將出口石油所得的部分美元拋向黃金市場，形成黃金價(jià)格節(jié)節(jié)上漲的局面。而1981 年后，由于石袖供過于求，油價(jià)不斷下跌，又對1982 年上半年出現(xiàn)的金價(jià)下跌風(fēng)產(chǎn)生了明顯的影響。
D.外匯市場變動的影響。一般他說，當(dāng)某種貨幣地位疲軟，出現(xiàn)匯率下跌，導(dǎo)致貨幣實(shí)際貶值時(shí)，人們就會急于拋售持有的該種貨幣去搶購黃金，以求保值。這樣以該種貨幣所表示的黃金價(jià)格就會上漲。以美元為例，由于美元仍是目前國際清算、支付以及儲備中使用最多的貨幣，其國際貨幣市場中所占比例亦最大，所以，當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)波動時(shí)，國際黃金市場上的黃金價(jià)格，就會相應(yīng)地出現(xiàn)波動。當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)“疲軟”時(shí)，往往會引起大量拋售美元搶購黃金的風(fēng)潮，從而導(dǎo)致金價(jià)的大幅度上漲。反之，當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)“堅(jiān)挺”時(shí)，金價(jià)一般都處于比較平穩(wěn)或穩(wěn)中略有下降的趨勢。
（3）政治局勢與突發(fā)性重大事件，對國際黃金市場上的黃金價(jià)格也有一定的影響。
黃金是一種非常敏感的投機(jī)商品，任何政治、經(jīng)濟(jì)的大動蕩，都會在國際黃金市場的金價(jià)上反映出來。如1979 年11 月，美國和伊朗的關(guān)系惡化后，伊朗停止向美國出售石油。美國則采取了凍結(jié)伊朗在美國存款的報(bào)復(fù)行為，伊朗扣留美國人質(zhì)的問題也遲遲得不到解決。同年12 月，原蘇聯(lián)出兵阿富汗，立即加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，美蘇關(guān)系也呈現(xiàn)出緊張狀態(tài)。由于上述兩個(gè)政治事件的發(fā)生，增加了西方人士的憂慮。他們害怕政治局勢的惡化使自己的美元財(cái)產(chǎn)遭到損失，便大量搶購黃金，從而使金價(jià)急劇地大幅度地上漲。在倫敦國際黃金市場上，黃金的價(jià)格每盎司連破500、600、700 美元大關(guān)，到1980 年1 月21 日，竟達(dá)到每盎司850 美元的高峰。此后，國際政治事件對黃金市場的影響力逐漸減弱。當(dāng)1982 年上半年的馬爾維納斯群島發(fā)生危機(jī)時(shí)（英國與阿根廷為爭奪該島而發(fā)生戰(zhàn)爭），只使國際黃金市場的金價(jià)略有回升。而波蘭局勢緊張、兩伊戰(zhàn)局相持不下等接二連三的事件，不僅均未能引起金價(jià)的上漲，相反，在這些事件發(fā)生后，金價(jià)仍然呈穩(wěn)中有跌的勢態(tài)。這是因?yàn)椴簧偃苏J(rèn)為那不過是局部或區(qū)域性的動亂而已，釀不成世界大戰(zhàn)，對他們的資本均構(gòu)不成嚴(yán)重的威脅。不管怎樣，一些重大的國際政治事件，對國際黃金市場的金價(jià)還是有些影響的。
交易
國際黃金市場的交易方式主要有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種方式。
（1）黃金現(xiàn)貨交易及其特點(diǎn)。國際黃金市場上黃金現(xiàn)貨交易的價(jià)格較為特殊。在倫敦國際黃金市場上的黃金現(xiàn)貨交易價(jià)格，分為定價(jià)交易和報(bào)價(jià)交易兩種。
定價(jià)交易的特點(diǎn)是提供客戶單一交易價(jià)，既無買賣差價(jià)，按所提供的單一價(jià)格，客戶均可自由買賣，金商只收取少量的傭，金。定價(jià)交易只在規(guī)定的時(shí)間里有效。短則一分鐘，長則一個(gè)多小時(shí)，具體時(shí)間視供求情況而定。
報(bào)價(jià)交易的特點(diǎn)就是有買、賣價(jià)之分。一般是在定價(jià)交易以外的時(shí)間進(jìn)行報(bào)價(jià)交易。如倫敦國際黃金市場，每日進(jìn)行兩次定價(jià)交易，第一次為上午10 時(shí)30 分，第二次為下午3 時(shí)。定價(jià)交易在英國最大金商洛希爾父子公司的交易廳里進(jìn)行，該公司擔(dān)任首席代表，其他各金商均選一名代表參加。在定價(jià)交易前，市場的交易活動要停止片刻，這時(shí)各金商對外均不報(bào)價(jià)，由首席代表根據(jù)市場金價(jià)動態(tài)定出開盤價(jià)，并隨時(shí)根據(jù)其他代表從電話里收到的訂購業(yè)務(wù)調(diào)整價(jià)格。若定價(jià)交易開盤后沒有買賣，則定價(jià)交易結(jié)束。若有買賣，首席代表就不能結(jié)束定價(jià)交易活動。訂購業(yè)務(wù)完成時(shí)的金價(jià)即為黃金現(xiàn)貨買賣的成交價(jià)格。定價(jià)交易是世界黃金行市的“晴雨表”，世界各黃金市場均以此調(diào)整各自的金價(jià)。定價(jià)交易結(jié)束后，即恢復(fù)正常的黃金買賣報(bào)價(jià)活動。
國際黃金市場上的報(bào)價(jià)交易由買賣雙方自行達(dá)成，其價(jià)格水平在很大程度上受定價(jià)交易的影響。但一般說來，報(bào)價(jià)交易達(dá)成的交易數(shù)量要多于定價(jià)交易達(dá)成的現(xiàn)貨交易數(shù)量。在黃金市場上進(jìn)行現(xiàn)貨交易，除支付正常的黃金價(jià)格外，還要支付給金商一定的手續(xù)費(fèi)。倫敦國際黃金市場的手續(xù)費(fèi)一般為0.25%。由于市場競爭日益激烈，支付給金商的手續(xù)費(fèi)已有下降的趨勢。
（2）黃金期貨交易及特點(diǎn)。在國際黃金市場上進(jìn)行的期貨交易，又分保值交易和投機(jī)交易兩種。
保值交易是指人們?yōu)榱吮苊馔ㄘ浥蛎浕蛘蝿觼y，出于尋求資產(chǎn)價(jià)值“庇護(hù)所”的意圖，而購買黃金的活動。當(dāng)然，也有的是以避免由于金價(jià)變動而遭受損失為目的而進(jìn)行黃金買賣的。一般他說，套期交易是保值的理想辦法。對套期交易者來說，期貨市場是最方便的購銷場所。
國際黃金市場上的投機(jī)交易，則是利用市場金價(jià)波動，通過預(yù)測金價(jià)在未來時(shí)期的漲跌趨勢，買空或賣空，從中牟取投機(jī)利潤。在進(jìn)行期貨投機(jī)時(shí)，金投機(jī)者預(yù)測市場金價(jià)將會下跌時(shí)，便賣出期貨，即所謂的做“空頭”或“賣空”。如果屆時(shí)金價(jià)果然下跌，他就可以按跌落后的價(jià)格買入黃金，以履行賣出期貨的義務(wù)，從而賺取先貴賣后賤買的差額投機(jī)利潤。但在一般情況下，他并不必購買黃金現(xiàn)貨來履行賣出期貨的義務(wù)，而只是收進(jìn)價(jià)格之間的差額。反之，當(dāng)投機(jī)者預(yù)測未來市場金價(jià)趨漲時(shí)，他買進(jìn)期貨，即所謂的做“多頭”或“買空”。期貨到期后，如果金價(jià)真的上漲，他可以將原來低價(jià)買入的期貨，再按上漲后的價(jià)格賣出，從中賺取先賤買后貴賣的差額利潤。同樣，一般情況下也不需要在買賣時(shí)交割實(shí)際黃金，而只由投機(jī)者收取金價(jià)差額即可。當(dāng)然，投機(jī)者可以一面做“空頭”，又可另一面做“多頭”。例如，當(dāng)投機(jī)者預(yù)計(jì)1 個(gè)月后金價(jià)會上升，但到3 個(gè)月后金價(jià)又會下降，那么，他可以一面做購進(jìn)1 個(gè)月的遠(yuǎn)期黃金合約，另一面出售3 個(gè)月的遠(yuǎn)期黃金合約。在國際黃金市場上，那些實(shí)力雄厚的銀行和壟斷企業(yè)，往往在一定程度上主宰市場的投機(jī)活動，制造市場金價(jià)的大起大落，而它們在價(jià)格之前，購之于先或拋之于先，以從中牟取暴利。
（3）各類黃金的交割方式和特點(diǎn)。
在國際黃金市場上，所交易的黃金，不論是期貨還是現(xiàn)貨，其大宗交易，特別是在國際金融機(jī)構(gòu)、國家之間，以及大的壟斷金融機(jī)構(gòu)之間的黃金買賣，一般是采用帳面劃撥方式，把存放于某金庫的屬于某一國家或集團(tuán)的寄存黃金改變一下標(biāo)簽即可，很少采用直接以黃金實(shí)物進(jìn)行交割的方式。但是在黃金市場上，私人或企業(yè)集團(tuán)對新開采出來的黃金進(jìn)行交易時(shí)，一般多按實(shí)物進(jìn)行交割。在黃金交易活動中，成交額較大的是各種成色和重量的金塊。其中，專業(yè)金商和中央銀行交易的對象一般是重量為400 盎司、成色為99.5%的大金錠。進(jìn)入世界黃金市場的大金錠，必須有國際公認(rèn)的鑒定機(jī)構(gòu)的印記。世界上的主要產(chǎn)金國，如南非、加拿大、原蘇聯(lián)等，所開采的黃金一般都以這種形式投放市場。各金庫儲存的大量黃金，也大多是這種規(guī)格的金錠。普通私人黃金儲存者交易的對象一般是成色和重量不等的小金條，最常見的是1 公斤重的金條（合32.150742 盎司），小金條的成色分為99.5%、99.9%和99。99%幾種。小金條的售價(jià)要高于大金錠。
在國際黃金市場上交易的黃金，除金錠、金條外，還有各種金幣和黃金券。作為貯藏手段，1 盎司1 枚的金幣，不僅比400 盎司一塊的大金錠和1公斤一條的小金條便于轉(zhuǎn)移，而且在很多西方國家還可以逃避遺產(chǎn)稅。因此，不少人對金幣趨之若鶩，爭相購買，用于貯藏。金幣有舊金幣和新金幣兩種。舊金幣的可供量有限，是一種稀有金幣，一般為古玩收藏家購買的對象。因此，舊金幣的價(jià)值可高于其本身所含金量實(shí)際價(jià)值的30%一50%。新金幣的購買者多為以保存貴金屬價(jià)值為目的的投資者。新金幣價(jià)格的漲落直接依存于黃金市場黃金價(jià)格的變動。一般他說，新金幣的價(jià)格要比金條的價(jià)格高出3%—5%。另外，各國政府、國際組織、宗教團(tuán)體甚至企業(yè)，紛紛發(fā)行紀(jì)念金幣。這種金幣不僅有特定的紀(jì)念意義，而且限量發(fā)行，一般不再翻新，儲藏時(shí)間越久，其收藏價(jià)值越高，價(jià)格就上漲。由于紀(jì)念幣的圖案設(shè)計(jì)優(yōu)美、雕型逼真、紋飾清晰、工藝精致、包裝美觀，所以購買者均把它視為一種稀有的保值手段和工藝珍品或高級禮品。雖然紀(jì)念幣均標(biāo)有面值，但出售價(jià)格大大高于所標(biāo)面值。其具體出售價(jià)格，一般是以其實(shí)際含金量按當(dāng)時(shí)國際黃金市場上黃金價(jià)格乘以1.5 來計(jì)算的，它隨著國際黃金市場上的黃金行情的變動而變動。
黃金券是黃金的憑證，持有人可隨時(shí)向發(fā)行銀行兌換黃金或與其等價(jià)的貨幣。黃金券的面額有多種，最小的僅0.5 盎司。黃金券有編號和姓名，不得私自轉(zhuǎn)讓，遺失可以掛失。對于購買人來說，由于黃金券可以隨時(shí)兌現(xiàn)，與持有黃金實(shí)物無異，既可以用于保值，又可以用于投資，而且比持有黃金實(shí)物更為安全，所以很受歡迎。對于發(fā)行銀行來說，由于黃金交易逐漸增大，而黃金的可供量有限，往往不能滿足交易的需要。而通過發(fā)行黃金券，不僅可以擴(kuò)大黃金交易量，還可以增加自身的收益。所以，近些年來黃金券的交易量逐年增加。
國際市場
倫敦
全球主要黃金市場
二次大戰(zhàn)后，英國的政治、經(jīng)濟(jì)地位下降，經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，英鎊大幅度貶值，黃金市場大大超過國際貨幣基金組織規(guī)定的35 美元1 盎司的黃金官價(jià)，英國被迫實(shí)行外匯管制，倫敦黃金市場也因此關(guān)閉。進(jìn)入50 年代后，英國和世界各國經(jīng)濟(jì)都趨于好轉(zhuǎn)；1954 年，倫敦黃金市場重新開放。1960 年，第一次美元危機(jī)爆發(fā)，倫敦黃金市場價(jià)格上漲到每盎司41.50 美元，美、英、法等8 國組成“黃金總庫”，以維持金價(jià)。1968 年，美元危機(jī)再度興起，形成搶購黃金風(fēng)潮，僅半個(gè)月內(nèi)，英國的黃金儲備就流失14 億美元，“黃金總庫”也無力維持金價(jià)，被迫實(shí)行黃金雙價(jià)制。1979 年10 月，英國廢除了全部外匯管制，英國居民可以自由買賣黃金，倫敦黃金市場現(xiàn)在雖然不是世界最大的黃金市場，但仍不失為世界主要的黃金現(xiàn)貨交易市場，其價(jià)格變化，被看作國際黃金市場價(jià)格的晴雨表。
倫敦黃金市場交易的黃金數(shù)量巨大，多采用批發(fā)交易。該市場現(xiàn)貨交易由美元計(jì)價(jià)，期貨交易為英鎊計(jì)價(jià)。
蘇黎世
蘇黎世黃金市場是二次世界大戰(zhàn)后發(fā)展起來的世界性黃金自由市場。它以瑞士三大銀行為中心，聯(lián)合經(jīng)營黃金。與倫敦金商不同的是，他們不但充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，還掌握大量黃金儲備進(jìn)行黃金交易。瑞士是著名的西方各國的資金庇護(hù)所，每逢國際政治局勢發(fā)生動蕩或貨幣金融市場發(fā)生波動時(shí)，各地大量游資紛紛涌向瑞士，購金保值或從事投機(jī)活動。加之，瑞士利率低，持有的黃金可以列為現(xiàn)金項(xiàng)目，市場交易沒有任何限制，其業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，已成為世界最大的黃金現(xiàn)貨交易中心。
紐約
紐約黃金市場是目前世界上最大的黃金期貨市場。每年有2/3 的黃金期貨契約在紐約成交，但交易水分很大，投機(jī)活動充斥整個(gè)市場。紐約黃金市場的發(fā)展歷史很短，但發(fā)展速度相當(dāng)快。1974 年在紐約商品交易所黃金交易開業(yè)之初時(shí)，每月黃金買賣數(shù)量不超過4 萬筆，而到1976 年初，每月成交數(shù)達(dá)50 萬筆。1977 年底，每月上升到100 萬筆。1979 年上升到每月650 萬筆。1981 年每月成交數(shù)達(dá)1040 萬筆，日交易量達(dá)30000—40000 筆，成交額約70噸黃金。1980 年，紐約黃金市場交易量達(dá)8 億盎司，約25000 噸黃金，而世界黃金供應(yīng)量每年只有1700 噸。
紐約黃金市場的建立和發(fā)展，使得世界黃金市場的格局發(fā)生了重大變化：一方面促進(jìn)了紐約黃金市場的發(fā)展，另一方面，紐約黃金期貨市場巨大的交易量，使倫敦黃金市場的每日定價(jià)制的權(quán)威受到影響，有時(shí)還不如紐約黃金市場的定價(jià)更具適合性。
紐約黃金市場的成交月分均以雙數(shù)之月分；一般而言，較遠(yuǎn)期月分之金價(jià)水位較高，同時(shí)成交亦較少。在紐約商品交易所交易的黃金產(chǎn)品包括：黃金期貨、迷你期貨，黃金基金和黃金期權(quán)。由于紐約期金市場由大型的對沖基金及機(jī)構(gòu)為主，龐大的交易量吸引各方的投資者加入，做成紐約黃金市場具有極高的市場流動性。
在夏季，紐約期金的開市時(shí)間為北京時(shí)間晚上8：20至翌日凌晨2：30收市，冬季為晚上9：20至翌日凌晨 3：30。
香港
香港黃金市場已有70 多年的歷史。從20 世紀(jì)60 年代開始，香港黃金市場已發(fā)展成世界主要的黃金交易中心。1987 年黃金進(jìn)口總值達(dá)186 億港元，比1986 年增加了273.5%，同期黃金成交額由1231 億港元上升到3714 億港元，升幅高達(dá)300%。
香港黃金市場可分為：
（1）主體市場，以集資為主的金銀貿(mào)易市場，以港元計(jì)價(jià)。
（2）無形市場，以倫敦經(jīng)營方式，通過電訊成交。
（3）期貨市場，按紐約、芝加哥方式交易，美元計(jì)價(jià)。香港黃金市場的黃金買賣集中在香港金銀貿(mào)易場進(jìn)行。由于香港時(shí)間凌晨2 時(shí)30 分至3 時(shí)這段時(shí)間正值世界其他黃金市場休市之際，欲繼續(xù)進(jìn)行黃金買賣交易者，就必須到香港黃金市場，加之香港黃金市場無外匯管制等客觀有利條件，使香港黃金市場迅速發(fā)展，現(xiàn)已成為世界四大黃金市場之一。
亞洲區(qū)最主要的黃金市場，香港市場每日報(bào)價(jià)均被其它交易市場密切關(guān)注。在國際社會，香港黃金市場正好填補(bǔ)了紐約及芝加哥市場收市及倫敦市場開市前的空擋，成為國際黃金市場不可分離的一環(huán)。香港除了推行自由外匯政策外，更具備完善的財(cái)務(wù)及通信服務(wù)，是中外經(jīng)貿(mào)交流的最好橋梁。對國內(nèi)投資者而言，香港是投資黃金的不二之選。
公開叫價(jià)產(chǎn)品交易時(shí)間：上午9時(shí)-中午12時(shí)；下午2時(shí)-下午5時(shí)；
電子交易產(chǎn)品交易時(shí)段：上午8時(shí)正至翌日凌晨3時(shí)30分（包括周六凌晨）。
中國發(fā)展
“貧金”
與世界上其他古老文明一樣，中國人發(fā)現(xiàn)和使用黃金的歷史非常悠久，并且也一直將其作為權(quán)勢和財(cái)富的象征。早在春秋時(shí)期，當(dāng)時(shí)的楚國就已經(jīng)開始鑄造金幣"郢爰".但是，從五千年的歷史來看，中國在傳統(tǒng)上是一個(gè)黃金貧乏的國家?？偭可系膮T乏使黃金缺乏成為主要流通手段的物質(zhì)基礎(chǔ)，在中國古代和近代歷史上長期承擔(dān)主要貨幣職能的金屬是白銀。
除了黃金生產(chǎn)力的落后之外，中國"貧金"的主要原因之一就是自鴉片戰(zhàn)爭以后長期遭受西方列強(qiáng)的巧取豪奪，大量黃金和白銀被當(dāng)作鴉片貨款和戰(zhàn)爭賠款流出中國，造成國內(nèi)貴金屬硬通貨的嚴(yán)重匱乏。而此后中國境內(nèi)的連年內(nèi)戰(zhàn)和日本侵略戰(zhàn)爭更是造成了我國黃金與白銀的大量外流，其中一部分被用于購買軍械物資，另一部分被達(dá)官顯貴在外逃時(shí)攜帶出去。
解放戰(zhàn)爭時(shí)期，國民黨政府炮制的"金圓券"事件就是一個(gè)典型的黃金外流事件。當(dāng)時(shí)國民黨政府由于財(cái)政連年出現(xiàn)巨額赤字而大量發(fā)行法幣，導(dǎo)致物價(jià)飛漲，民不聊生。為了挽救實(shí)際上已經(jīng)崩潰的經(jīng)濟(jì)局面，1948年8月19日，國民黨政府實(shí)行了所謂的"幣制改革"和"限價(jià)政策".其頒發(fā)的《金圓券發(fā)行辦法》規(guī)定金圓券每元含黃金0.22217克，發(fā)行額以20億為限；按1金圓券折合法幣300萬元的比率收兌法幣。同時(shí)規(guī)定黃金1兩等于金圓券200元，白銀1兩等于金圓券3元，美元1元等于金圓券4元。國民黨政府使用高壓和誘騙等手段強(qiáng)制推行這個(gè)法令，命令國統(tǒng)區(qū)的人民必須在1948年9月30日前將所持黃金和白銀全部兌換成金圓券，過期不交者一律強(qiáng)制沒收。不到兩個(gè)月，就從人民手中榨取了金銀外幣總值達(dá)兩億美元。1948年10月初，由上海開始的搶購風(fēng)潮波及國統(tǒng)區(qū)各大城市，物價(jià)進(jìn)一步飛漲。11月10日，國民黨政府被迫宣布取消限價(jià)政策。12日又公布了《修正金圓券發(fā)行辦法》法令，規(guī)定1金圓券的含金量減為0.044434克，等于公開宣布金圓券貶價(jià)4/5,并撤銷了金圓券發(fā)行20億元的限額。之后金圓券開始無限量發(fā)行，至1949年5月共發(fā)行了六十七萬多億元，金圓券也像法幣一樣成為廢紙。這些用"金圓券"兌換來的黃金和白銀，以及國民黨政府中央銀行歷年積累的黃金和白銀儲備于1949年用軍艦押送至臺灣。
對于國民黨當(dāng)時(shí)運(yùn)臺黃金的總數(shù)量還存在一些爭論，但總之這在當(dāng)時(shí)是一筆相當(dāng)可觀的巨額財(cái)富，并由此造成了新中國在建立之初就面臨的"貧金"局面。此時(shí)中國政府只能從新生產(chǎn)黃金中獲得儲備的增加，而幾乎沒有歷史積累。在建國之后的很長一段時(shí)期內(nèi)，我國在黃金問題上一直是嚴(yán)格管制，黃金開采企業(yè)必須將所生產(chǎn)出來的黃金交售給中國人民銀行，而后由中國人民銀行將黃金配售給用金單位。那時(shí)新生產(chǎn)出來的黃金主要用于緊急國際支付和國家儲備。
因此，新中國成立后，國內(nèi)的黃金市場一直是封閉的，黃金的市場流動需要申請和配額。1950年4月，中國人民銀行制定下發(fā)了《金銀管理辦法》（草案），凍結(jié)民間金銀買賣，明確規(guī)定國內(nèi)的金銀買賣統(tǒng)一由中國人民銀行經(jīng)營管理。
1983年6月15日，國務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國金銀管理?xiàng)l例》，規(guī)定"國家對金銀實(shí)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)購統(tǒng)配的政策";"中華人民共和國境內(nèi)的機(jī)關(guān)、部隊(duì)、團(tuán)體、學(xué)校，國營企業(yè)、事業(yè)單位，城鄉(xiāng)集體經(jīng)濟(jì)組織的一切金銀的收入和支出，都納入國家金銀收支計(jì)劃";"境內(nèi)機(jī)構(gòu)所持的金銀，除經(jīng)中國人民銀行許可留用的原材料、設(shè)備、器皿、紀(jì)念品外，必須全部交售給中國人民銀行，不得自行處理、占有";"在中華人民共和國境內(nèi)，一切單位和個(gè)人不得計(jì)價(jià)使用金銀，禁止私相買賣和借貸抵押金銀".
我們可以清楚地看到，從1949年開始的三四十年時(shí)間里，整個(gè)中國社會出現(xiàn)了一個(gè)"黃金斷層",這個(gè)斷層整整影響了兩代人。其間，中國人民幾乎與黃金絕緣，只是很樸素的知道黃金很值錢，黃金很貴重，但無法接觸到黃金，更談不上對黃金的了解與認(rèn)識，對黃金的重要作用和金融屬性了解甚少。這個(gè)"黃金斷層"實(shí)際上導(dǎo)致了整個(gè)社會對黃金的普遍缺乏認(rèn)識和漠視。可以說，大多數(shù)中國投資者都需要對黃金投資理念與相關(guān)知識進(jìn)行大補(bǔ)課，中國也需要一個(gè)重新喚醒民眾真切認(rèn)識黃金的過程。對市場參與各方來說，這個(gè)過程既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。
中國黃金市場發(fā)展大事記
1950年4月，中國人民銀行制定下發(fā)《金銀管理辦法》（草案），凍結(jié)民間金銀買賣，明確規(guī)定國內(nèi)的金銀買賣統(tǒng)一由中國人民銀行經(jīng)營管理。
1983年6月15日，國務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國金銀管理?xiàng)l例》，規(guī)定"國家對金銀實(shí)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)購統(tǒng)配的政策".
1999年12月10日，中國首次向社會公開發(fā)售1.5噸"千禧金條".
1999年12月28日，白銀取消統(tǒng)購統(tǒng)銷放開交易，上海華通有色金屬現(xiàn)貨中心批發(fā)市場成為中國唯一的白銀現(xiàn)貨交易市場。白銀的放開被視為黃金市場開放的"預(yù)演".
2000年8月，上海老鳳祥型材禮品公司獲得中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，開始經(jīng)營舊金飾品收兌業(yè)務(wù)，成為國內(nèi)首家試點(diǎn)黃金自由兌換業(yè)務(wù)的商業(yè)企業(yè)。
2000年10月，國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組發(fā)表有關(guān)黃金市場開放的研究報(bào)告。同年，中國政府將建立黃金交易市場列入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展"十五"（2001至2005年）綱要。
2001年1月，上海公開發(fā)行"新世紀(jì)平安吉祥金牌",中國金幣總公司作出承諾，在政策許可的條件下，適當(dāng)時(shí)候予以回購，購買者可在指定的商家或商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)自主買賣或選擇變現(xiàn)。
2001年4月，中國人民銀行行長戴相龍宣布取消黃金"統(tǒng)購統(tǒng)配"的計(jì)劃管理體制，在上海組建黃金交易所。
2001年6月11日，央行正式啟動黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國際市場價(jià)格變動對國內(nèi)金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。
2001年11月28日，上海黃金交易所模擬運(yùn)行。
2002年10月17日，上海黃金交易所實(shí)際交易試運(yùn)行中，中金黃金股份公司與北京菜市口百貨公司以每克83.5元的價(jià)格成交了3千克2號金。
2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)，中國黃金市場走向全面開放。
2003年4月，人民銀行取消了黃金生產(chǎn)、加工、流通審批制，改為工商注冊登記制，標(biāo)志著黃金商品市場的全面開放。
2003年11月18日中國銀行的"黃金寶"在上海試點(diǎn)，拉開了商業(yè)銀行參與黃金市場的序幕
2004年6月上海黃金交易所推出"小金條"業(yè)務(wù)，面向普通投資者
2005年7月18日，工商銀行與上海黃金交易所聯(lián)合推出了個(gè)人實(shí)物黃金投資業(yè)務(wù)。
2006年12月，中國銀行推出面向個(gè)人投資者的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)"期金寶"和"兩金寶".
2007年9月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會《關(guān)于同意上海期貨交易所上市黃金期貨合約的批復(fù)》（證監(jiān)期貨字[2007]158號）批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。
現(xiàn)狀
中國的黃金生產(chǎn)和消費(fèi)量位居世界前列
在中國古代，黃金主要產(chǎn)自黃河下游及相鄰地區(qū)，在長江流域也有個(gè)別產(chǎn)金地。這一時(shí)期生產(chǎn)黃金的方法主要是挑揀和采出自然金，對黃金的加工方法主要是錘揲法。到商代、西周時(shí)期已有熔鑄工藝，如劉家河出土的笄。隨著科學(xué)技術(shù)發(fā)展，中國古代和近代的黃金生產(chǎn)又陸續(xù)發(fā)展出重力法淘金和巖金開采等。找礦也出現(xiàn)了一些新方法：認(rèn)識礦物共生關(guān)系，從一條礦脈找尋其他礦脈；按礦物的光澤找礦等?！妒酚洝ぬ旃贂酚涊d："金寶之上皆有光，不可不察".到了漢代，黃金冶煉技術(shù)已有了更加長足的進(jìn)步，西安上林苑出土的馬蹄金和麟趾金經(jīng)測定含金量高達(dá)97%,而北京懷柔出土的馬蹄金純度已達(dá)99.3%.
中國的金礦資源比較豐富?？偙Ｓ袃α砍^四千噸，居世界第七位。我國金礦分布廣泛，除上海市、香港特別行政區(qū)外，在各個(gè)省、市、自治區(qū)都有金礦產(chǎn)出。就省區(qū)論，以山東的獨(dú)立金礦床最多，江西的伴生金礦最多；黑龍江、河南、湖北、陜西、四川等省的金礦資源也較豐富。
中國最有名的金礦是山東的膠東金礦，其中90%以上集中分布在招遠(yuǎn)-萊州地區(qū)，最主要的礦區(qū)是玲瓏金礦。該礦區(qū)有著悠久的開采歷史，建國以來引進(jìn)現(xiàn)代采治技術(shù)，逐漸發(fā)展壯大，產(chǎn)金量一度居世界第五位。屬于這一類型的還有河北遷西縣金廠峪金礦、河南西部小秦嶺金礦等。中國第二大金礦類型是沉積巖型，即所謂"卡林型"或"微細(xì)浸染型".這類礦雖然品位較低，金粒細(xì)小而且分散，但礦床的規(guī)模大，在當(dāng)今采礦、選治技術(shù)發(fā)達(dá)的情況下，可以獲得很高產(chǎn)量。我國卡林型金礦主要分布在滇、桂黔和川、陜、甘地區(qū)。
時(shí)至今日，中國不但已經(jīng)成為全球黃金生產(chǎn)大國-2006年黃金產(chǎn)量達(dá)240.08噸；同時(shí)也是消費(fèi)大國，2006年消費(fèi)量高達(dá)269.3噸，占世界黃金消費(fèi)總量的9.23%.中國黃金集團(tuán)公司下屬國際貿(mào)易公司稱，2007年中國有可能超過美國成為全球第二大黃金生產(chǎn)國，中國為世界第三大黃金生產(chǎn)國。
中國國內(nèi)的黃金需求一直是以首飾性消費(fèi)需求為主，每年中國市場銷售的黃金大部分是黃金飾品，工業(yè)、醫(yī)療、科研等行業(yè)占消費(fèi)需求的比重較小。黃金的金融投資需求還只是剛剛起步，但增長迅速。出于種種歷史和金融體制的原因，中國大陸人均只占有不到4克的黃金；年人均黃金消費(fèi)量只有0.2克，并且消費(fèi)量集中在黃金飾品上，與港臺地區(qū)和西方國家的水平差距懸殊（阿聯(lián)酋人均年消費(fèi)黃金最多，達(dá)30克），離印度人均約1克的水平也有很大距離。預(yù)計(jì)今后幾年中國的黃金消費(fèi)量有望大幅增長至500噸，這對國際黃金市場的價(jià)格將產(chǎn)生重大影響。
儲備不足
中國國內(nèi)的黃金總存量約為五千多噸，包括中央銀行的黃金儲備和民間擁有的黃金制品。截至2007年9月，中國人民銀行持有的黃金儲備仍為1929萬盎司，即600噸，長期以來沒有任何變化。2007年9月，中國人民銀行公布的外匯儲備余額為14336.11億美元。按800美元/盎司的國際市場價(jià)格計(jì)算，600噸黃金的價(jià)值約為154億美元。黃金儲備約占外匯儲備1.07%左右。
隨著世界經(jīng)濟(jì)和科技技術(shù)的快速發(fā)展，世界各國的地位、實(shí)力及其在世界事務(wù)中的作用也在發(fā)生著變化。黃金的市場需求及價(jià)格變化之所以能夠引起世界各國的普遍關(guān)注，是因?yàn)辄S金的地位及其對相關(guān)方面的影響仍然是重要的。從世界黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)看，黃金仍然是國家戰(zhàn)略儲備的主體。
說到這里，也許有的投資者會提出疑問：為什么許多歐洲國家央行要大量拋售黃金，以至于從1999年開始不得不通過簽訂售金協(xié)議來限制其拋售活動？實(shí)際上，我們看到的只是表面現(xiàn)象。華盛頓協(xié)議簽約國的央行共有近兩萬噸黃金儲備，每年拋售幾百噸只會對市場產(chǎn)生短期內(nèi)的影響。同時(shí)，全世界每年礦產(chǎn)黃金至少超過2500噸，其中相當(dāng)一部分作為投資進(jìn)入市場或作為儲備進(jìn)入各國金庫。因此，歐洲各大央行一年里拋售幾百噸黃金并不表示黃金的戰(zhàn)略儲備地位降低了，而只是體現(xiàn)出黃金在一些國家儲備多元化調(diào)整過程中的靈活性。
需要指出的是，有些國家實(shí)行的是"藏金于民"的政策，官方黃金儲備并不高。如印度，數(shù)據(jù)顯示其官方黃金儲備只有357.7噸，在儲備總額中也僅占3.4%.但據(jù)有關(guān)資料顯示，印度民間的黃金存量至少有1萬噸，白銀的民間儲藏量至少也有11萬噸。印度是世界上最大的黃金消費(fèi)市場。另外，在九十年代的亞洲金融危機(jī)中，泰國、韓國等國家的民眾紛紛拿出自己的黃金幫助國家克服金融危機(jī)，藏金于民的優(yōu)勢在此時(shí)得到了淋漓盡致的體現(xiàn)。
中國黃金市場處于起步階段
綜觀中國黃金市場現(xiàn)狀，不但國家缺乏長遠(yuǎn)的黃金儲備規(guī)劃，普通民眾對黃金的投資意識也比較薄弱。但目前國內(nèi)民眾投資黃金的意識正在被喚醒，中國黃金市場在逐步開放后必將對全球黃金市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我國黃金市場改革起始于1993年，這一年國務(wù)院63號函確立了黃金的市場化方向。2001年4月，當(dāng)時(shí)的中國人民銀行行長戴相龍宣布取消黃金"統(tǒng)購統(tǒng)配"的計(jì)劃管理體制，在上海組建黃金交易所。2002年10月上海黃金交易所開業(yè)，標(biāo)志著中國的黃金行業(yè)開始走向市場化。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，上海金交所***單位年產(chǎn)金量約占全國的75%;用金量占全國的80%;冶煉能力占全國的90%.這些都體現(xiàn)了黃金市場化趨勢的推進(jìn)。
現(xiàn)任中國人民銀行行長周小川2004年9月在倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）上海年會上表示，中國黃金市場應(yīng)當(dāng)逐步實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變：從商品交易為主向金融交易為主的轉(zhuǎn)變、由現(xiàn)貨交易為主向期貨交易為主的轉(zhuǎn)變、由國內(nèi)市場向國際市場的轉(zhuǎn)變。這段話概括了中國黃金市場的現(xiàn)狀和特點(diǎn)-以實(shí)物現(xiàn)貨為主，市場封閉；同時(shí)也為其未來的發(fā)展趨勢做了指引-以黃金金融衍生產(chǎn)品為主要交易方式的國際性黃金市場。
當(dāng)今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實(shí)物黃金交易額不足總交易額的3%,90%以上的市場份額是黃金金融衍生品。也就是說，黃金金融衍生品的交易才是市場主流，中國黃金市場還停留在以實(shí)物商品交易為主的階段。以上海黃金交易所為例，作為我國唯一的黃金場內(nèi)交易所，2005年該所年黃金交易量突破900噸，交易金額首次突破1000億元人民幣。但與世界上最大的黃金市場-倫敦黃金市場相比，上海黃金交易所的交易量不足其1%.此外，中國黃金市場又是個(gè)相對封閉的市場，金交所的外資***實(shí)行嚴(yán)格的審批制度，目前有1家中外合資企業(yè)***和12家外商獨(dú)資與中外合資企業(yè)客戶。2005年這類***與客戶的黃金交易量為9427公斤，只占交易所交易總量的1.04%.缺乏國際金融機(jī)構(gòu)的參與，造成國內(nèi)黃金市場價(jià)格不能完全與國際市場接軌，有時(shí)甚至出現(xiàn)明顯背離。
2007年9月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。在黃金期貨的基礎(chǔ)上，一系列衍生產(chǎn)品，包括期權(quán)，遠(yuǎn)期以及近幾年異?；馃岬?/span>黃金ETF,甚至更多的創(chuàng)新產(chǎn)品都將逐步推出，進(jìn)一步加大中國黃金市場的深度和廣度。我國開展黃金期貨交易具有重要意義：一是有利于廣大企業(yè)和投資者利用黃金期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)國際競爭力；二是有利于進(jìn)一步完善黃金市場體系和價(jià)格形成機(jī)制，形成現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期交易市場與期貨市場互相促進(jìn)，共同發(fā)展的局面；三是有利于打擊黃金變相期貨交易，維護(hù)投資者的合法利益。
我們相信，中國黃金市場在經(jīng)歷十幾二十年的發(fā)展后，將逐步成為占據(jù)主導(dǎo)地位的國際黃金市場：首先是投資品種的豐富與多樣化，黃金期貨，期權(quán)，黃金存折，紙黃金，黃金EFT,黃金遠(yuǎn)期等產(chǎn)品不斷推出并逐步完善。其次是市場主體的廣泛參與，黃金市場作為投資性的金融市場不但吸引大量的境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人加入進(jìn)來，同時(shí)開放國門，讓國際性的大銀行和大金商一同參與，從而使得與國際其他黃金市場逐步接軌。
交易方式
在國際黃金市場中，為黃金交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)和場所各不相同，具體劃分起來，分為沒有固定交易場所的無形市場，以倫敦黃金市場和蘇黎士黃金市場為代表，有在商品交易所內(nèi)進(jìn)行黃金買賣業(yè)務(wù)的，以美國的紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)為代表；有的黃金市場在專門的黃金交易所里進(jìn)行交易，以香港金銀業(yè)貿(mào)易場和新加坡黃金交易所為代表。
1、無形場所
這類黃金市場里的黃金交易沒有一個(gè)固定的場所。在倫敦黃金市場，整個(gè)市場是由各大金商、下屬公司之間的相互聯(lián)系組成，通過金商與客戶之間的電話、電傳等進(jìn)行交易；在蘇黎士黃金市場，則由三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算。倫敦和蘇黎士市場上的買家和賣家都是較為保密的，交易量也都難于真實(shí)估計(jì)。
2、商品交易所
這類黃金市場實(shí)際上建立在典型的期貨市場基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場上進(jìn)行交易的其它種商品。期貨交易所作為一個(gè)非贏利性機(jī)構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場地、設(shè)備，同時(shí)制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進(jìn)行，對交易進(jìn)行嚴(yán)格地監(jiān)控。
3、黃金交易所
這類黃金交易一般有專門的黃金交易場所，同時(shí)進(jìn)行黃金的現(xiàn)貨和期貨交易。交易實(shí)行會員制，只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可以成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入交易場內(nèi)的會員數(shù)量較少，但是信譽(yù)極高。以香港金銀業(yè)貿(mào)易場為例：其場內(nèi)會員交易采用公開叫價(jià)，口頭拍板的形式來交易。由于場內(nèi)的金商嚴(yán)守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。
以上各種交易所所提供的國際金價(jià)與國際金價(jià)走勢和金商、銀行自行買賣或代客交易只是在具體的形式和操作上的不同，其運(yùn)作的實(shí)質(zhì)都是一樣的，都是盡量滿足世界不同黃金交易者的需要，為黃金交易提供便利。
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尚可名片
這家伙太懶了，什么都沒寫！
作者
