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流動性
本詞條是多義詞，共2個義項
西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營原則
流動性是指銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、到期支付債務(wù)和借款人正常貸款的能力。西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營原則之一。銀行的清償力，一般由銀行的資產(chǎn)和負(fù)債比例與結(jié)構(gòu)所決定。西方貨幣銀行理論有兩種對立的觀點：一種觀點強調(diào)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限方面應(yīng)正好和它的負(fù)債結(jié)構(gòu)相適應(yīng)；另一種觀點則認(rèn)為不一定相適應(yīng)，只要銀行能迅速將其資產(chǎn)變賣或能獲得其他機(jī)構(gòu)在信用支付方面的保證，仍可保持其清償力。
基本信息
| 中文名 | 流動性 |
| 外文名 | Liquidity |
| 決定 | 銀行的資產(chǎn)和負(fù)債比例與結(jié)構(gòu) |
| 屬性 | 西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營原則 |
| 領(lǐng)域 | 金融 |
| 全稱 | 市場流動性 |
| 釋義 | 銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、到期支付債務(wù)和借款人正常貸款的能力 |
收起
基本介紹
流動性（Liquidity）有三種用法或涵義，一是指整個宏觀經(jīng)濟(jì)的流動性，指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。2007年全年一直到2008年8月的流動性過剩就是指有過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資/經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險。造成流動性過剩的根源來自于中國不斷推升的貿(mào)易順差，出口企業(yè)不斷把收回的美元兌換給國家，國家就得不斷向經(jīng)濟(jì)體系投放人民幣，這就造成了流動性過剩的現(xiàn)象。
在股票市場，我們提到流動性就整個市場而言指參與交易資金相對于股票供給的多少，這里的資金包括場內(nèi)資金，既己購買了股票的資金，也就是總流通市值，以及場外資金，就是還在股票帳戶里準(zhǔn)備隨時入場的資金。如果在股票供給不變的情況下，或交易資金增長速度快于股票供給增長速度的話，即便公司盈利不變，也會導(dǎo)致股價上漲，反之亦然，這是很簡單的需求供給關(guān)系，但這種股價上漲是有限度的，受過多或叫過剩的資金追捧導(dǎo)致股價過度上漲而沒有業(yè)績支撐，終難持久，這種資金就是我們常說的熱錢。上面兩種流動性多數(shù)情況下會有關(guān)聯(lián)，既經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)流動性過剩通常會引發(fā)股票市場的流動性過剩，所以當(dāng)國家開始收緊銀根時，股票市場就會失去資金供給，表現(xiàn)不佳。
特點
流動性
部分常見資產(chǎn)的流動性大小一般有這樣的關(guān)系：現(xiàn)金 > 活期存款 > 短期國債 > 藍(lán)籌股 > 一般股票 >長期債券 >城市中心小戶型物業(yè)> 城市外圍大戶型物業(yè)。特別的，增加交易成本可降低資產(chǎn)的流動性，如增加印花稅，可降低股票流動性，T+0交易比T+1交易更具流動性。
不僅個人投資者面臨不流動的危險，大投資者同樣面臨這樣的危險。中央銀行可通過三大貨幣政策手段干涉投放的貨幣量，從而調(diào)控流動性。
偏好
市場流動性
1936年，約翰·梅納德·凱恩斯發(fā)表《就業(yè)、利息和貨幣通論》，分析了資本主義社會存在有效需求不足的各種原因，其中提出流動性偏好概念。根據(jù)凱恩斯的觀點，如果資本邊際效率不變，投資決定于利率，而利率又決定于流動性偏好和貨幣數(shù)量。貨幣的供給是由中央銀行控制的，如果貨幣供給既定，那么，利率則取決于人們心理上的流動性偏好。流動性偏好實際上表示了在不同利率下，人們對貨幣需求量的大小。
分析流動性
②謹(jǐn)慎動機(jī)。即為預(yù)防意外的支出而持有一部分貨幣的動機(jī)。這一貨幣需求量主要決定于個人對意外事件的看法，但從整個社會來看，同收入是密切相關(guān)的。
③投機(jī)動機(jī)。即人們?yōu)樽プ∮欣馁徺I生利資產(chǎn)的機(jī)會而持有一部分貨幣的動機(jī)。生利資產(chǎn)如債券等有價證券的價格隨利率升降而向相反方向變化，因此，利率低，人們對貨幣的需求量大，利率高，人們對貨幣的需求量小。這一貨幣需求量取決于利率的高低。在利率極高時，投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量等于零，而當(dāng)利率極低時，投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量將是無限的。也即是說，由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄。這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。
凱恩斯認(rèn)為，資本邊際效率是遞減的，而利息率下降是有限的，當(dāng)前者等于或低于后者時，資本家就不愿進(jìn)行投資，從而會造成投資不足，并導(dǎo)致有效需求不足。因此，他把心理上的流動性偏好看作是使資本主義經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于小于充分就業(yè)均衡的3個基本心理因素之一。
挑戰(zhàn)
老板對流動性管理報告的理解就和自動售貨機(jī)一樣，按下按鈕就可以自動打印報告。所以經(jīng)常突然要求財務(wù)當(dāng)天下班前給他出報告。這樣做出來的報告管理層和業(yè)務(wù)部門也不信任，開口閉口就是數(shù)據(jù)是錯誤的。
流動性管理已經(jīng)成為中國企業(yè)財務(wù)經(jīng)理人面臨的重大挑戰(zhàn)。鉑略咨詢會員曾經(jīng)將多家公司的現(xiàn)金流預(yù)測準(zhǔn)確度從偏差100%減小到5%。他提到“財務(wù)部經(jīng)常和業(yè)務(wù)部門“打官司”，業(yè)務(wù)部說財務(wù)部的預(yù)測數(shù)據(jù)是錯誤的，財務(wù)部說業(yè)務(wù)部給的數(shù)據(jù)源頭就是拍腦袋的，就是偏差的。有沒有想過這樣循環(huán)的辯論是沒有意義的？財務(wù)部應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起主要的責(zé)任來，數(shù)據(jù)源一定要分清哪些事是我們財務(wù)部可控的，哪些事是財務(wù)部不可控的。對于可控項目，如存款、工資、貸款、利息、投資、付款、固定費用等，需要去檢查是否真的可控。收取承兌匯票過期未托收，支付支票托收時間不確定等會帶來額外的偏差，這就是財務(wù)的本職工作沒做好，連原本可控的也失控了。對于不可控項目，需要依賴于業(yè)務(wù)部門的數(shù)據(jù)?！睂τ谌绾闻c業(yè)務(wù)部溝通，他也有自己獨到的洞見，他說：“關(guān)鍵是我們是否已經(jīng)足夠了解業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)是如何產(chǎn)生的。例如，從歷史會計資料可以查詢：客戶是否拖延付款，原材料采購的規(guī)模。財務(wù)的工作是將不確定的數(shù)字盡可能變?yōu)榇_定的數(shù)字，這些數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)用來與業(yè)務(wù)部門探討。利用80/20原則，對大客戶，銷售額大的區(qū)域，需要找到負(fù)責(zé)的銷售、區(qū)域的信用經(jīng)理等約談、核實?！?/span>
介紹
流動性是反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力的指標(biāo)。
所謂流動性過剩（Excess Liquidity）是指過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資過熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹的危險。簡單地說，就是貨幣當(dāng)局貨幣發(fā)行過多、貨幣量增長過快，銀行機(jī)構(gòu)資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。
表現(xiàn)
⑵銀行機(jī)構(gòu)資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速，表現(xiàn)為存款增速大大快于貸款速度；
⑶在宏觀經(jīng)濟(jì)上，它表現(xiàn)為貨幣增長率超過GDP增長率。
根源
結(jié)果
首先是大量的資金追逐房地產(chǎn)、基礎(chǔ)資源和各種金融資產(chǎn)，形成資產(chǎn)價格的快速上漲。而上游資源價格的上升，必然會推動下游消費品價格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流動性開始追逐消費品，就會引起物價的較快上漲。流動性過剩這種種現(xiàn)象容易引發(fā)信貸膨脹、投資膨脹，最終導(dǎo)致通貨膨脹，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱、產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，因此，往往成為各國普遍關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
黑洞
流動性黑洞是由珀森德（Avinash D.Persaud）等國外學(xué)者在《流動性黑洞》一書中．提出了一個與“流動性過?！贬樹h相對、比“流動性不足”更為深刻的新概念。
所謂的流動性黑洞。是指金融市場在短時間內(nèi)驟然喪失流動性的一種現(xiàn)象。由于金融市場的流動性要求多樣性。但市場敏感型風(fēng)險管理系統(tǒng)在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的運用以及整體上監(jiān)管的放松等等。這些措施卻減少了市場參與者行為的多樣性。其后果是非常嚴(yán)重的。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)從事市場交易時，由于外部環(huán)境變化、內(nèi)部風(fēng)險控制的需要以及監(jiān)管部門的要求，會在某些時刻出現(xiàn)金融產(chǎn)品的大量拋售，而交易成員由于具有類似的投資組合、風(fēng)險管理目標(biāo)和交易心態(tài)，會同時存在大量拋售的需要，此時整個市場只有賣方?jīng)]有買方，市場流動性驟然消失，被拋售資產(chǎn)的價格急速下跌與賣盤持續(xù)增加并存，又會進(jìn)一步惡化流動性狀況，流動性危機(jī)可以迅速升級為償付危機(jī)。在證券市場上出現(xiàn)了越來越多類似于“銀行擠兌”的事情。擁有上百億市場資本的企業(yè)可能在數(shù)日內(nèi)變得沒有償付能力。最終出現(xiàn)流動性好像被市場和機(jī)構(gòu)中瞬間吸走殆盡一樣，這種現(xiàn)象就被形象地稱為“流動性黑洞”。
流動性黑洞理論認(rèn)為，流動性的核心是金融市場的多樣性，流動性黑洞的形成一般與市場規(guī)模沒有必然的關(guān)系，而是與金融市場的多樣性密切相關(guān)。一般而言，流動性黑洞在那些同質(zhì)的市場，或者說，在那些信息、觀點、頭寸、投資組合、交易主體、風(fēng)險管理缺乏多樣化的市場中非常容易出現(xiàn)，而在那些存在較大差異性的市場中則會較少出現(xiàn)。
導(dǎo)致流動性過剩的資產(chǎn)過度集中、投資行為高度趨同、結(jié)構(gòu)單一等結(jié)構(gòu)性因素，都可能成為流動性黑洞產(chǎn)生誘因。
風(fēng)險介紹
流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行無力為負(fù)債的減少和/或資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險。
流動性風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)主體由于金融資產(chǎn)的流動性的不確定性變動而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。以上是關(guān)于金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)實體所存在的流動性風(fēng)險。除了這些風(fēng)險外，對于任何投資工具而言，也存在流動性風(fēng)險。投資流動性風(fēng)險是指投資者在需要賣出所投資的投資物時，面臨的變現(xiàn)困難和不能在適當(dāng)或期望的價格上變現(xiàn)的風(fēng)險。
表現(xiàn)
流動性風(fēng)險有以下三種表現(xiàn)形式：
第一，流動性極度不足。流動性的極度不足會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，因此流動性風(fēng)險是一種致命性的風(fēng)險。但這種極端情況往往是其他風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果。例如，某大客戶的違約給銀行造成的重大損失可能會引發(fā)流動性問題和人們對該銀行前途的疑慮，這足以觸發(fā)大規(guī)模的資金抽離，或?qū)е缕渌鹑跈C(jī)構(gòu)和企業(yè)為預(yù)防該銀行可能出現(xiàn)違約而對其信用額度實行封凍。兩種情況均可引發(fā)銀行嚴(yán)重的流動性危機(jī)，甚至破產(chǎn)。
第三，籌資困難。從這一角度看，流動性指的是以合理的代價籌集資金的能力。流動性的代價會因市場上短暫的流動性短缺而上升，而市場流動性對所有市場參與者的資金成本均產(chǎn)生影響。市場流動性指標(biāo)包括交易量、利率水平及波動性、尋找交易對手的難易程度等?；I集資金的難易程度還取決于銀行的內(nèi)部特征，即在一定時期內(nèi)的資金需求及其穩(wěn)定性、債務(wù)發(fā)行的安排、自身財務(wù)狀況、償付能力、市場對該銀行看法、信用評級等。在這些內(nèi)部因素中，有的與銀行信用等級有關(guān)，有的則與其籌資政策有關(guān)。若市場對其信用情況的看法惡化，籌資活動將會更為昂貴。若銀行的籌資力度突然加大，或次數(shù)突然增多，或出現(xiàn)意想不到的變化，那么市場看法就可能轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)面。因此，銀行籌資的能力實際上是市場流動性和銀行流動性兩方面因素的共同作用的結(jié)果。
形成
當(dāng)商業(yè)銀行流動性不足時，它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲取足夠的資金，從而影響其盈利水平，極端情況下會導(dǎo)致商業(yè)銀行資不抵債。商業(yè)銀行作為存款人和借款人的中介，隨時持有的、用于支付需要的流動資產(chǎn)只占負(fù)債總額的很小部分，如果商業(yè)銀行的大量債權(quán)人同時要求兌現(xiàn)債權(quán)，例如出現(xiàn)大量存款人的擠兌行為，商業(yè)銀行就可能面臨流動性危機(jī)。
流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險相比，形成的原因更加復(fù)雜和廣泛，通常被視為一種綜合性風(fēng)險。流動性風(fēng)險的產(chǎn)生除了因為商業(yè)銀行的流動性計劃可能不完善之外，信用、市場、操作等風(fēng)險領(lǐng)域的管理缺陷同樣會導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動性不足，甚至引發(fā)風(fēng)險擴(kuò)散，造成整個金融系統(tǒng)出現(xiàn)流動性困難。因此，流動性風(fēng)險管理除了應(yīng)當(dāng)做好流動性安排之外，還應(yīng)當(dāng)有效管理其他各類主要風(fēng)險。從這個角度說，流動性風(fēng)險水平體現(xiàn)了商業(yè)銀行的整體經(jīng)營狀況。
分類
流動性風(fēng)險包括資產(chǎn)流動性風(fēng)險和負(fù)債流動性風(fēng)險。
(1)資產(chǎn)流動性風(fēng)險是指資產(chǎn)到期不能如期足額收回，進(jìn)而無法滿足到期負(fù)債的償還和新的合理貸款及其他融資需要，從而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。
(2)負(fù)債流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行過去籌集的資金特別是存款資金，由于內(nèi)外因素的變化而發(fā)生不規(guī)則波動，對其產(chǎn)生沖擊并引發(fā)相關(guān)損失的風(fēng)險。商業(yè)銀行籌資能力的變化可能影響原有的籌融資安排，迫使商業(yè)銀行被動地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整，造成流動性風(fēng)險損失。這種情況可能迫使銀行提前進(jìn)入清算，使得賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實際損失，甚至導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
陷阱
資本研究
流動性
注入渠道
產(chǎn)業(yè)分工體系
實際上，流動性作為全球化的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從外部因素看，主要是新的國際分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移格局下，制造業(yè)迅速發(fā)展，加工貿(mào)易順差激增。同時由于中國存在要素價格扭曲等因素，出口產(chǎn)品的價格競爭力長期存在，外匯儲備的急劇增長，導(dǎo)致外匯占款渠道投放的基礎(chǔ)貨幣迅速擴(kuò)張。
通過資本項目逆差輸出美元往往意味著對本國以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟(jì)的需求增加，導(dǎo)致本國實體經(jīng)濟(jì)增長；而通過經(jīng)常項目輸出美元，在黃金非貨幣化的條件下，意味著對本國實體經(jīng)濟(jì)的需求減弱和對本國虛擬經(jīng)濟(jì)（包括房地產(chǎn)、股票、債券及其他可以反復(fù)炒作的資產(chǎn)）的需求增大，這將導(dǎo)致本國制造業(yè)外移和經(jīng)濟(jì)的虛擬化，并通過與以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體這類高增長性低端生產(chǎn)者進(jìn)行國際生產(chǎn)分工，將貨幣資本與產(chǎn)業(yè)資本輸入到這些后發(fā)國家。
資本渠道投資
全球資本以各種名目——直接投資、間接投資和戰(zhàn)略投資，以各種身份——房地產(chǎn)投資基金、股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金以及改頭換面的對沖基金，涌進(jìn)中國。2004年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的外資約2,700億元人民幣，2005年一季度約583億元人民幣，而2007年1季度，我國外匯儲備增加額遠(yuǎn)超過貿(mào)易順差（464億美元）與實際利用外商直接投資（159億美元）之和，缺口達(dá)734億美元。
我國外資流入的渠道主要有外貿(mào)順差、外國直接投資、外國機(jī)構(gòu)投資資金以及投機(jī)資金。從2001年到2006年，我國的外貿(mào)順差從231億美元增加到1,775多億美元，貿(mào)易順差占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例由1.7%上升至6.9%，遠(yuǎn)高于歐盟的2.5%和日本的1.5%。此外，巨額投機(jī)資金通過各種渠道流入，雖然至今還沒有具體的監(jiān)測數(shù)據(jù)。
國際收支貿(mào)易
全球貿(mào)易自由化進(jìn)程加快，要素在全球范圍內(nèi)配置，使生產(chǎn)率水平提高，特別是發(fā)達(dá)國家的高技術(shù)和大資本與發(fā)展中國家低成本的勞動力結(jié)合，使產(chǎn)品價格降低，出現(xiàn)了低通脹，甚至是通縮的情況。在世界各國央行紛紛采取防通縮的政策取向下，貨幣供應(yīng)量增加，利率降低，而用于產(chǎn)品交易的需求減少，這必然會引起流動性過剩。
根據(jù)統(tǒng)計分析，1999年-2006年的8年中，我國幾乎每年都有數(shù)百億美元的經(jīng)常賬戶順差。2002年為304億美元，2004年為321億美元，而2006年已達(dá)到1,775億美元的歷史最高水平。持續(xù)雙順差帶來的外匯儲備激增使得新增外匯占款成為我國流動性供給的主要渠道，當(dāng)前我國60%過剩流動性資金來自外匯占款。央行數(shù)據(jù)顯示：2013年一季度，其它外匯流入增加851億美元，同比增加16%。與此同時，由于中央銀行進(jìn)行緊縮性貨幣政策操作的空間越來越小，投資效益的提高推動銀行信貸的增加，中國宏觀流動性仍將出現(xiàn)高位增加的局面。
國際金融市場
金融市場的全球化，推動了金融創(chuàng)新，提高了金融市場的運行效率，一方面提高了貨幣流通速度，另一方面通過各種信用創(chuàng)造工具，極大地放大了社會信用總量，使可交易的貨幣量迅速增加。據(jù)IMF測算，金融創(chuàng)新產(chǎn)生杠桿效應(yīng)的不斷放大，2006年全球金融衍生品交易量達(dá)到412萬億美元，是全球GDP的10倍；2006年，M2占全球GDP比重為122%，占全球流動性的比重只有11%；證券化債權(quán)占全球GDP比重為142%，占全球流動性比重只有13 %；金融衍生產(chǎn)品占GDP的比重達(dá)到802% ，提供了全球75%的流動性。
參考資料
[1]
股票價格與大西洋風(fēng)暴 與業(yè)務(wù)部合作進(jìn)行資金管理 · 鳳凰網(wǎng)[引用日期2014-02-12]
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尚可名片
這家伙太懶了，什么都沒寫！
作者
