簡(jiǎn)介

市場(chǎng)價(jià)格包括現(xiàn)貨和期貨價(jià)格。這兩種價(jià)格既有聯(lián)系，又有區(qū)別。這兩種價(jià)格都受供需等各種因素的制約和干擾，變化大，而且價(jià)格確定機(jī)制十分復(fù)雜。重要來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格所受的影響因素類(lèi)似，所以兩者的變化方向和幅度都基本上是一致的。但因?yàn)槭袌?chǎng)走勢(shì)的收斂性，黃金的基差（即黃金的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差）會(huì)隨期貨交割期的臨近而不斷減小，到了交割期，期貨價(jià)格和交易的現(xiàn)貨價(jià)格大致相等。從理論上來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格應(yīng)穩(wěn)定地反映現(xiàn)貨價(jià)格加上特定交割期的持有成本。

所以，黃金的期貨價(jià)格應(yīng)高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)。但因?yàn)闆Q定現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，例如：黃金的近、遠(yuǎn)期的供給，包括黃金年產(chǎn)量的大小，各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備的拋售等；黃金的市場(chǎng)需求狀況，這里又包括黃金實(shí)際需求（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化，黃金回收與再利用等；世界和各國(guó)政局的穩(wěn)定性、通脹率的高低、利率以及一些突發(fā)事件都是影響投資者心理的重要因素，進(jìn)而影響黃金價(jià)格的走勢(shì)；投機(jī)者利用金價(jià)波動(dòng)、突發(fā)事件大肆炒作，加上各類(lèi)對(duì)沖基金入市興風(fēng)作浪，人為制造供需假象。這一切都將使世界黃金市場(chǎng)上黃金的供求關(guān)系失衡，出現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格關(guān)系扭曲的狀況，這時(shí)，因?yàn)辄S金供不應(yīng)求，持有期貨的成本無(wú)法得到補(bǔ)償，甚至形成基差為正值的狀態(tài)，使得現(xiàn)貨價(jià)高于期貨價(jià)。

隨著香港黃金市場(chǎng)等黃金市場(chǎng)的建立，全世界黃金市場(chǎng)已經(jīng)連成了一個(gè)連續(xù)不斷的整體，交易24小時(shí)不斷。因?yàn)槭苌鲜龈鞣N因素的作用，世界市場(chǎng)上的黃金價(jià)格經(jīng)常劇烈變動(dòng)。只有中、長(zhǎng)期的平均價(jià)格，因其中和了各種投機(jī)因素，才是一個(gè)比較客觀反映黃金受供求影響下的市場(chǎng)價(jià)格。例如：在國(guó)際貨幣基金組織于1976年—1980年間的45次黃金拍賣(mài)中，實(shí)現(xiàn)平均價(jià)格228.56美元/盎司，該價(jià)格非常接近倫敦黃金定價(jià)市場(chǎng)在同一時(shí)期的平均值。