特別提款權(quán)采用一籃子貨幣的定值方法。貨幣籃子每五年復(fù)審一次,以確?;@子中的貨幣是國際交易中所使用的那些具有代表性的貨幣,各貨幣所占的權(quán)重反映了其在國際貿(mào)易和金融體系中的重要程度。隨著2000年10月11日有關(guān)特別提款權(quán)定值規(guī)則復(fù)審工作的結(jié)束,國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會同意對特別提款權(quán)定值方法和特別提款權(quán)利率的確定進行修改,并于2001年1月1日生效。貨幣籃子的選擇方法和每種貨幣所占權(quán)重的修改目的是考慮引入歐元,因為歐元是許多歐洲國家的共同貨幣,且在國際金融市場上的角色日益重要?,F(xiàn)行的對會員國的貨幣選擇標準所依據(jù)的是最大的商品和勞務(wù)出口額,延伸到含國際貨幣基金組織會員的貨幣聯(lián)盟的出口額,貨幣聯(lián)盟成員之間的出口額提出在外。引入的第二個選擇標準是確保特別提款權(quán)的貨幣籃子所選的貨幣是國際貿(mào)易中最廣泛使用的貨幣。按此規(guī)定,國際貨幣基金組織必須尋覓到“自由運用”的貨幣,也就是說,在國際交易中普遍用于支付、在主要外匯市場上廣泛交易的貨幣。
(1)會員國或貨幣聯(lián)盟的商品和勞務(wù)出口額;
(2)各個會員國的貨幣被國際貨幣基金其他會員國所持有儲備資產(chǎn)的數(shù)量。國際貨幣基金已確定四種貨幣(美元、歐元、日元和英鎊)符合上述兩個標準,并將其作為2001-2005年特別提款權(quán)重的籃子貨幣。這些貨幣所占權(quán)重根據(jù)其在國際貿(mào)易和金融位置而定。隨著人民幣加入SDR貨幣籃子,特別提款權(quán)美元值每日依據(jù)倫敦市場中午的外匯牌價將四種貨幣加上人民幣各自兌換美元值加重而成。特別提款權(quán)定值公布在國際貨幣基金組織的網(wǎng)站上。 特別提款權(quán)不是一種有形的貨幣,它看不見摸不著,而只是一種賬面資產(chǎn)。
一籃子貨幣是將現(xiàn)有的一組貨幣按照一定方法組合而成的復(fù)合貨幣。一籃子貨幣不是現(xiàn)實的貨幣,只是一種記賬單位和計價標準。它被一些國家用于匯率管理,如將本國貨幣盯住已有的或構(gòu)造出的一籃子貨幣,或者在Et常匯率管理中參考一籃子貨幣。
從技術(shù)層面看,構(gòu)造一籃子貨幣包括四個步驟:
1.選擇貨幣籃子的幣種構(gòu)成。按照與本國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的密切程度進行選擇,為了避免匯率和利率計算復(fù)雜化帶來的實際操作問題,貨幣籃子所包含的幣種宜少不宜多。
2.確定各種貨幣所占的權(quán)重。權(quán)重反映對本國貨幣匯率影響的重要性。為了穩(wěn)定有效匯率,大多選擇雙邊貿(mào)易作為計算權(quán)重的基礎(chǔ),在此基礎(chǔ)上還可以根據(jù)該國在世界經(jīng)濟中的地位、雙邊資本流動、直接投資等因素對權(quán)重進行調(diào)整。
3.確定最主要的籃子貨幣如美元與本國貨幣以及其他籃子貨幣的基期匯率水平?;趨R率的確定非常重要,如果基期匯率不是均衡匯率,計算出來的籃子匯率就會存在系統(tǒng)性偏差。
4.根據(jù)已確定的權(quán)重和基期匯率,計算出貨幣籃子中各種貨幣的數(shù)量。例如,假設(shè)本國貨幣與最主要籃子貨幣i的基期匯率是8,即1單位i貨幣等于8個單位的本國貨幣,i貨幣在貨幣籃子中的權(quán)重是40% ,則該貨幣籃子中所含i貨幣的數(shù)量為0.05(40%×1/8=0.05)。j貨幣在貨幣籃子中的權(quán)重是10% ,且匯率為li=100j,則貨幣籃子中所含j貨幣的數(shù)量為1.25(10%×1/8×100)。依此類推,可以計算出籃子貨幣的數(shù)量。
下面以IMF網(wǎng)站2016年12月1日SDR定價計算表為例具體說明SDR現(xiàn)行定價方法。
SDR[特別提款權(quán)]
由上表可以看出,SDR定價的大概意思就是,花1 SDR可以買到由1.0174元人民幣,0.38671歐元,11.900日元,0.085946英鎊,0.58252美元組成的一籃子外匯。當中各種貨幣的數(shù)量是固定不變的,由此可以計算出這一籃子外匯如果用美元來買的話,假定需要花x美元,則1SDR=x美元。表中人民幣和日元的匯率單位是人民幣元/美元,日元/美元,在計算的時候,需要倒數(shù)換算為美元/人民幣元,美元/日元,再乘以相應(yīng)的人民幣和日元數(shù)量,計算出對應(yīng)的等價美元。歐元和英鎊的匯率單位是美元/歐元,美元/英鎊,可以直接乘以相應(yīng)的歐元和英鎊數(shù)量,計算出對應(yīng)的等價美元。
上述五種貨幣數(shù)量對應(yīng)的等價美元之和,即為SDR對美元的匯率,即1SDR等于多少美元。
為了明確起見,具體計算過程詳述如下:
先計算SDR貨幣籃子中數(shù)量不同的各種貨幣的美元價值:
1.0174 ×1/6.89770= 0.147498
0.38671× 1.06230= 0.410802
11.900×1/ 114.38500= 0.104035
0.085946 ×1.26210= 0.108472
0.58252 ×1.00000= 0.582520
接下來計算1SDR的美元價值:
0.147498+0.410802+0.104035+0.108472+0.582520=1.353327
即1SDR=1.353327美元
倒數(shù)結(jié)果為1美元=0.738920 SDR