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貨幣匯率
一國貨幣兌換另一國貨幣的比率
亦稱“外匯行市或匯價(jià)”。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。匯率是指兩種不同貨幣之間的兌換價(jià) 格。如果把外匯也看成是一種商品，那么匯率既是在外匯市場上用一種貨幣購買另一種貨幣的價(jià)格。例如，1美元 = 110日元，表示1美元可以換110 日元。匯率的表示方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。
基本信息
| 中文名 | 貨幣匯率 |
| 別名 | 外匯行市或匯價(jià) |
標(biāo)價(jià)方法
間接標(biāo)價(jià)法
間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的貨幣為基準(zhǔn)，將其折合為一定數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標(biāo)價(jià)法，如1英鎊 = 1.6025美元；1歐元 = 1.5680加拿大元；1歐元 = 1.0562美元；1澳大利亞元 = 0.5922美元等。例如：1美元=105日元，即1美元可以兌換105日元。
種類劃分
匯率就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)。其種類有：日元、瑞士法郎、加拿大元、港幣、新加坡元
貨幣匯率
②浮動(dòng)匯率。是指由市場供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯率水平的義務(wù)，但必要時(shí)可進(jìn)行干預(yù)。
按制定匯率的方法
①基本匯率。各國在制定匯率時(shí)必須選擇某一國貨幣作為主要對比對象，這種貨幣稱之為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)本國貨幣與關(guān)鍵貨幣實(shí)際價(jià)值的對比，制定出對它的匯率，這個(gè)匯率就是基本匯率。一般美元是國際支付中使用較多的貨幣，各國都把美元當(dāng)作制定匯率的主要貨幣，常把對美元的匯率作為基本匯率。
按銀行買賣外匯的角度
①買入?yún)R率。也稱買入價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買入價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。
②賣出匯率。也稱賣出價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣出價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)間則相反。
買入賣出之間有個(gè)差價(jià)，這個(gè)差價(jià)是銀行買賣外匯的收益，一般為1%一5%。銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率也稱同業(yè)買賣匯率，實(shí)際上就是外匯市場買賣價(jià)。
③中間匯率。是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。西方明刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時(shí)常用中間匯率，套算匯率也用有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。
④現(xiàn)鈔匯率。一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在本國流通，只有將外幣兌換成本國貨幣，才能夠購買本國的商品和勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買賣外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。按理現(xiàn)鈔匯率應(yīng)與外匯匯率相同，但因需要把外幣現(xiàn)鈔運(yùn)到各發(fā)行國去，由于運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率通常要低于外匯買入?yún)R率。
按銀行外匯付匯方式
貨幣匯率
②信匯匯率。信匯匯率是銀行開具付款委托書，用信函方式通過郵局寄給付款地銀行轉(zhuǎn)付收款人所使用的一種匯率。由于付款委托書的郵遞需要一定的時(shí)間，銀行在這段時(shí)間內(nèi)可以占用客戶的資金，因此，信匯匯率比電匯匯率低。
③票匯匯率。票匯匯率是指銀行在賣出外匯時(shí)，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款所使用的匯率。由于票匯從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行可以在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶的頭寸，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。票匯有短期票匯和長期票匯之分，其匯率也不同。由于銀行能更長時(shí)間運(yùn)用客戶資金，所以長期票匯匯率較短期票匯匯率低。
按外匯交易交割期限
①即期匯率。也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。
②遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行錢匯兩清。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對外匯資金需要的時(shí)間不同，以及為了避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而引起的。遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的。這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)，有升水、貼水、平價(jià)三種情況，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水則表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。
按對外匯管理的寬嚴(yán)
有官方匯率和市場匯率
貨幣匯率
①官方匯率。是指國家機(jī)構(gòu)(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理局)公布的匯率。官方匯率又可分為單一匯率和多重匯率。多重匯率是一國政府對本國貨幣規(guī)定的一種以上的對外匯率，是外 匯管制的一種特殊形式。其目的在于獎(jiǎng)勵(lì)出口限制進(jìn)口，限制資本的流入或流出，以改善國際收支狀況。
按銀行營業(yè)時(shí)間
②收盤匯率。又稱收盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營業(yè)日的外匯交易終了時(shí)使用的匯率。
貨幣理論
有兩種理論用來解釋匯率的決定問題
貨幣匯率
匯率平價(jià)理論
利率平價(jià)理論(Interest Rate Parity)指出，在匯率和利率之間應(yīng)該有套戥的機(jī)會(huì)。它的意思是，一個(gè)貨幣的升值或貶值，都應(yīng)該會(huì)隨著利率的改變而被抵消。比方說，如果美元利率比日元利率高的話，那么根據(jù)利率平價(jià)理論，美元兌日圓應(yīng)該會(huì)下跌。它的理據(jù)是，由于持有日圓要付出利息，所以投資者便需要通過匯率下跌來得到相應(yīng)的補(bǔ)償。
匯率制度是指各國普遍采用的確定本國貨幣與其它貨幣匯率的體系。匯率制度在匯率的確定，匯率的變動(dòng)等方面都有具體規(guī)定，因此，匯率制度對各國匯率的決定有重大影響。
金本位體系下的固定匯率制
1880-1914年的35年間，主要西方國家通行金本位制，即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價(jià)（Gold Parity）來決定，例如一個(gè)英鎊的含金量為113.0015格林，而一個(gè)美元的含金量為23.22格林，則:
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩(wěn)定。當(dāng)然，這種固定匯
貨幣匯率
當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點(diǎn)，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價(jià)下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力。輸出增加，輸入減少，導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡；反之，當(dāng)國際收支發(fā)生順差時(shí)，外匯匯率下跌低于黃金輸入點(diǎn)，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價(jià)上漲，輸出減少，輸入增加，最后導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡。由于黃金輸送點(diǎn)和物價(jià)的機(jī)能作用，把匯率波動(dòng)限制在有限的范圍內(nèi)，對匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)的作用，從而保持匯率的相對穩(wěn)定。在第一次世界大戰(zhàn)前的35年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從未發(fā)生過升貶值波動(dòng)。
布雷頓森林體系下的固定匯率制
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月，在第二次世界大戰(zhàn)即將勝利的前夕，二戰(zhàn)中的45個(gè)同盟國在美國新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林（Bretton Woods）村召開了“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會(huì)議”，通過了以美國財(cái)長助理懷特提出的懷特計(jì)劃為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱布雷頓森林協(xié)定，從此開始了布雷頓森林體系。
布雷頓森林體系建立了國際貨幣合作機(jī)構(gòu)（1945年12月成立了“國際貨幣基金組織”和“國際復(fù)興開發(fā)銀行”又稱“世界銀行”），規(guī)定了各國必須遵守的匯率制度以及解決各國國際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”制度。具體內(nèi)容是：美國公布美元的含金量，1美元的含金量為0.888671克，美元與黃金的兌換比例為1盎司黃金=35美元。其它貨幣按各自的含金量與美元掛鉤，確定其與美元的匯率。
這就意味著他國家貨幣都盯住美元，美元成了各國貨幣圍繞的中心。各國貨幣對美元的匯率只能在平價(jià)上下各1%的限度內(nèi)波動(dòng)，1971年12月后調(diào)整為平價(jià)上下2.25%波動(dòng)，超過這個(gè)限度，各國中央銀行有義務(wù)在外匯市場上進(jìn)行干預(yù)，以保持匯率的穩(wěn)定。只有在一國的國際收支發(fā)生“根本性不平衡”時(shí)，才允許貶值或升值。各會(huì)員國如需變更平價(jià)，必須事先通知基金組織，如果變動(dòng)的幅度在舊平價(jià)的10%以下，基金組織應(yīng)無異議；若超過10%，須取得基金組織同意后才能變更。如果在基金組織反對的情況下，會(huì)員國擅自變更貨幣平價(jià)，基金組織有權(quán)停止該會(huì)員國向基金組織借款的權(quán)利。
浮降意義
如果是國際流通貨幣，那關(guān)系到該國的經(jīng)濟(jì)情況，利率等因素，如果不是國際流通貨幣，那屬于政策性調(diào)整。比如以人民幣為例子。人民幣不是國際通貨，所以它的利率其實(shí)是人為設(shè)定的.(不涉及買賣影響其匯率的問題)。通常一國的貨幣對外匯率其實(shí)就是內(nèi)物與國外實(shí)物的對折。
舉個(gè)例子，假如1美元在美國能買一瓶瓶裝水，而在中國可以買4瓶，那么這里就出現(xiàn)了一個(gè)問題，相似的物品其價(jià)值有比較大的偏差，當(dāng)然這里面涉及了所在國的人力成本和消費(fèi)能力等等綜合問題，但作為國家實(shí)體，它就會(huì)就這樣的價(jià)值差異提出調(diào)整要求，特別是象中國這樣經(jīng)濟(jì)量和進(jìn)出口量比較大的國家。因?yàn)橥瑯邮窃趪H上銷售一瓶水，中國的水有明顯的價(jià)格優(yōu)勢。這就是匯率偏差的實(shí)際反應(yīng)。其實(shí)如果經(jīng)濟(jì)量不大的國家，使用的又是非國際通貨的話，其他國家也不是特別關(guān)心你，但作為出口大國，人家就要干涉你了，特別是在與你的貿(mào)易呈現(xiàn)逆差時(shí)。短期影響的話，首先是會(huì)實(shí)質(zhì)減少該國以他國貨幣核算的債務(wù)價(jià)值，增加以該國貨幣結(jié)算的債務(wù)價(jià)值，然后會(huì)使該國的出口貨物競爭力下降(因?yàn)橘F了)，抑制該國出口，最后就是該國在外消費(fèi)的/進(jìn)口的時(shí)候?qū)嶋H購買量上升了. 所以刺激進(jìn)口，抑制出口的結(jié)果就是減少貿(mào)易順差.
貨幣匯率
影響因素
國際收支狀況
國際收支是一國對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，它對一國貨幣匯率的變動(dòng)有著直接的影響。而且，從外匯市場的交易來看，國際商品和勞務(wù)的貿(mào)易構(gòu)成外匯交易的基礎(chǔ)，因此它們也決定了匯率的基本走勢。例如自20世紀(jì)80年代中后期開始，美元在國際經(jīng)濟(jì)市場上長期處于下降的狀況，而日元正好相反，一直不斷升值，其主要原因就是美國長期以來出現(xiàn)國際收支逆差，而日本持續(xù)出現(xiàn)巨額順差.僅以國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易部分來看，當(dāng)一國進(jìn)口增加而產(chǎn)生逆差時(shí)，該國對外國貨幣產(chǎn)生額外的需求，這時(shí)，在外匯市場就會(huì)引起外匯升值，本幣貶值，反之，當(dāng)一國的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長，本幣匯率就會(huì)上升.
通貨膨脹率的差異
通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長期，主要而又有規(guī)律性的因素。在紙幣流通條件下，兩國貨幣之間的比率，從根本上說是根據(jù)其所代表的價(jià)值量的對比關(guān)系來決定的。因此，在一國發(fā)生通貨膨脹的情況下，該國貨幣所代表的價(jià)值量就會(huì)減少，其實(shí)際購買力也就下降，于是其對外比價(jià)也會(huì)下跌。當(dāng)然如果對方國家也發(fā)生了通貨膨脹，并且幅度恰好一致，兩者就會(huì)相互抵消，兩國貨幣間的名義匯率可以不受影響，然而這種情況畢竟少見，一般來說，兩國通貨膨脹率是不一樣的，通貨膨脹率高的國家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國家貨幣匯率上升。特別值得注意的是通貨膨脹對匯率的影響一般要經(jīng)過一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來，因?yàn)樗挠绊懲ㄟ^一些經(jīng)濟(jì)機(jī)制體現(xiàn)出來:
(1)商品勞務(wù)貿(mào)易機(jī)制
一國發(fā)生通貨膨脹，該國出口商品勞務(wù)的國內(nèi)成本提高，必然提高其商品，勞務(wù)的國際價(jià)格，從而削弱了該國商品，勞務(wù)在國際上的競爭能力，影響出口和外匯收入。相反，在進(jìn)口方面，假設(shè)匯 率不發(fā)生變化，通貨膨脹會(huì)使進(jìn)口商品的利潤增加，刺激進(jìn)口和外匯支出的增加，從而不利于該國經(jīng)常項(xiàng)目狀況.
(2)國際資本流動(dòng)渠道
一國發(fā)生通貨膨脹，必然使該國實(shí)際利息率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，這樣，用該國貨幣所表示的各種金融資產(chǎn)的實(shí)際收益下降，導(dǎo)致各國投資者把資本移向國外，不利于該國的資本項(xiàng)目狀況.
(3)心理預(yù)期渠道
一國持續(xù)發(fā)生通貨膨脹，會(huì)影響市場上對匯率走勢的預(yù)期心理，繼而有可能產(chǎn)生外匯市場參加者有匯惜售，待價(jià)而沽，無匯搶購的現(xiàn)象，進(jìn)而對外匯匯率產(chǎn)生影響。據(jù)估計(jì)，通貨膨脹對匯率的影響往往需要經(jīng)歷半年以上的時(shí)間才顯現(xiàn)出來，然而其延續(xù)時(shí)間卻較長，一般在幾年以上.
在其它條件不變的情況下，一國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率相對別國來說上升較快，會(huì)使該國增加對外國商品和勞務(wù)的需求，結(jié)果會(huì)使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加，導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌。不過在這里注意兩種特殊情形：一是對于出口導(dǎo)向型國家來說，經(jīng)濟(jì)增長是由于出口增加而推動(dòng)的，那么經(jīng)濟(jì)較快增長伴隨著出口的高速增長，此時(shí)出口增加往往超過進(jìn)口增加，其匯率不跌反而上升；二是如果國內(nèi)外投資者把該國經(jīng)濟(jì)增長率較高看成是經(jīng)濟(jì)前景看好，資本收益率提高的反映，那么就可能擴(kuò)大對該國的投資，以至抵消經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，這時(shí)，該國匯率亦可能不是下跌而是上升。我國就同時(shí)存在著這兩種情況，近年來尤其是2003年中國一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.
利率差異
利率高低，會(huì)影響一國金融資產(chǎn)的吸引力。一國利率的上升，會(huì)使該國的金融資產(chǎn)對本國和外國的投資者來說更有吸引力，從而導(dǎo)致資本內(nèi)流，匯率升值。當(dāng)然這里也要考慮一國利率與別國利率的相對差異，如果一國利率上升，但別國也同幅度上升，則匯率一般不會(huì)受到影響；如果一國利率雖有上升，但別國利率上升更快，則該國利率相對來說反而下降了，其匯率也會(huì)趨于下跌。另外，利率的變化對資本在國際間流動(dòng)的影響還要考慮到匯率預(yù)期變動(dòng)的因素，只有當(dāng)外國利率加匯率的預(yù)期變動(dòng)率之和大于本國利率時(shí)，把資金移往外國才會(huì)有利可圖，這便是在國際金融領(lǐng)域中十分著名的國際資金套買活動(dòng)的"利率平價(jià)理論"。
最后，一國利率變化對匯率的影響還可通過貿(mào)易項(xiàng)目發(fā)生作用。當(dāng)該國利率提高時(shí)，意味著國內(nèi)居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本提高，導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，同時(shí)也意味資金利用成本上升，國內(nèi)投資需求也下降，這樣，國內(nèi)有效需求總水平下降會(huì)使出口擴(kuò)大，進(jìn)口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少其外匯需求，使其貨幣匯率升值。不過在這里需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是，利率因素對匯率的影響是短期的，一國僅靠高利率來維持匯率堅(jiān)挺，其效果是有限的，因?yàn)檫@很容易引起匯率的高估，而匯率高估一旦被市場投資者(投機(jī)者)所認(rèn)識，很可能產(chǎn)生更嚴(yán)重的本國貨幣貶值風(fēng)潮。例如，20世紀(jì)80年代初期，里根入主白宮以后，為了緩和通貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了緊縮性的貨幣政策，大幅度提高利率，其結(jié)果使美元在20世紀(jì)80年代上半期持續(xù)上揚(yáng)，但是1985年，伴隨美國經(jīng)濟(jì)的不景氣，美元高估的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯，從而引發(fā)了1985年秋天美元開始大幅度貶值的風(fēng)潮.
財(cái)政收支狀況
貨幣匯率
外匯儲(chǔ)備的高低
一國中央銀行所持有外匯儲(chǔ)備充足與否反映了該國干預(yù)外匯市場和維持匯價(jià)穩(wěn)定的能力大小，因而外匯儲(chǔ)備的高低對該國貨幣穩(wěn)定起主要作用。外匯儲(chǔ)備太少，往往會(huì)影響外匯市場對該國貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)貶值；相反外匯儲(chǔ)備充足，往往該國貨幣匯率也較堅(jiān)挺。
例如:1995年3月到4月中旬國際外匯市場爆發(fā)美元危機(jī)，很重要的原因就是當(dāng)時(shí)克林頓政府為緩和墨西哥金融危機(jī)動(dòng)用了200億美元的總統(tǒng)外匯平準(zhǔn)基金，動(dòng)搖了外匯市場對美國政府干預(yù)外匯市場能力的信心.
心理預(yù)期因素
在外匯市場上，人們買進(jìn)還是賣出某種貨幣，同交易者對今后情況的看法有很大關(guān)系。當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)，他們?yōu)榱吮苊鈸p失或獲取額外的好處，便會(huì)大量地拋出這種貨幣，而當(dāng)他們預(yù)料某種貨幣今后可能上漲時(shí)，則會(huì)大量地買進(jìn)這種貨幣。國際間一些外匯專家甚至認(rèn)為，外匯交易者對某種貨幣的預(yù)期心理現(xiàn)在已是決定這種貨幣市場匯率變動(dòng)的最主要因素，因?yàn)樵谶@種預(yù)期心理的支配下，轉(zhuǎn)瞬之間就會(huì)誘發(fā)資金的大規(guī)模運(yùn)動(dòng)。由于外匯交易者預(yù)期心理的形成大體上取決于一國的經(jīng)濟(jì)增長率，貨幣供應(yīng)量，利率，國際收支和外匯儲(chǔ)備的狀況，政府經(jīng)濟(jì)改革，國際政治形勢及一些突發(fā)事件等很復(fù)雜的因素。因此，預(yù)期心理不但對匯率的變動(dòng)有很大影響，而且還帶有捉摸不定，十分易變的特點(diǎn).
信息因素
現(xiàn)代外匯市場由于通訊設(shè)施高度發(fā)達(dá)，各國金融市場的緊密聯(lián)接和交易技術(shù)的日益完善，已逐漸發(fā)展成為一個(gè)高效率的市場，因此，市場上出現(xiàn)的任何微小的盈利機(jī)會(huì)，都會(huì)立刻引起資金大規(guī)模的國際移動(dòng)，因而會(huì)迅速使這種盈利機(jī)會(huì)歸于消失。在這種情況下，誰最先獲得有關(guān)能影響外匯市場供求關(guān)系和預(yù)期心理的"新聞"或信息，誰就有可能趁其他市場參加者尚未了解實(shí)情之前立即做出反應(yīng)從而獲得盈利。同時(shí)要特別注意的是在預(yù)期心理對匯率具有很大影響的情況下，外匯市場對政府所公布的"新聞"的反應(yīng)，也不僅取決于這些"新聞"本身是"好消息"還是"壞消息"，更主要取決于它是否在預(yù)料之中，或者是"好于"還是"壞于"所預(yù)料的情況?？傊畔⒁蛩卦谕鈪R市場日趨發(fā)達(dá)的情況下，對匯率變動(dòng)已具有相當(dāng)微妙而強(qiáng)烈的影響.
政府干預(yù)因素
匯率波動(dòng)對一國經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生重要影響，目前各國政府(央行)為穩(wěn)定外匯市場，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，經(jīng)常對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。干預(yù)的途徑主要有四種:
①直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯;
②調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策;
③在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理;
④與其他國家聯(lián)合，進(jìn)行直接干預(yù)或通過政策協(xié)調(diào)進(jìn)行間接干預(yù)等。這種干預(yù)有時(shí)規(guī)模和聲勢很大，往往幾天內(nèi)就有可能向市場投入數(shù)十億美元的資金，當(dāng)然相比較目前交易規(guī)模超過1.2萬億的外匯市場來說，這還僅僅是杯水車薪，但在某種程度上，政府干預(yù)尤其是國際聯(lián)合干預(yù)可影響整個(gè)市場的心理預(yù)期，進(jìn)而使匯率走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但在不少情況下，它對匯率的短期波動(dòng)有很大影響.
貨幣新聞
美國財(cái)政部遞交國會(huì)的《國際經(jīng)濟(jì)和外匯政策報(bào)告》終于在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一出爐。這份半年度報(bào)告未將中國列為匯率操縱國，但卻表示希望明年四五月間下期報(bào)告發(fā)布時(shí)看到中國在匯率改革方面有更大作為。中國央行昨日未對此置評，但其借《中國證券報(bào)》指出，人民幣何時(shí)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，目前還沒有明確時(shí)間表。
美國財(cái)政部的報(bào)告指出，美國的主要貿(mào)易伙伴都未達(dá)到匯率操縱所定義的技術(shù)要求，但報(bào)告對上述國家的匯率政策提出了針對性建議。建議部分長達(dá)12頁，而用于中國的則有3頁半。
報(bào)告肯定了中國今年7月“解凍”人民幣匯率一舉，但指出中國新匯率機(jī)制的作用仍相當(dāng)有限。報(bào)告認(rèn)為，人民幣匯率的“靈活性”不足以滿足中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的需求，進(jìn)一步放開匯率將有助于中國施行自主和有效的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)增長并控制通貨膨脹。
報(bào)告還提到了中美兩國在今年10月的中美聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)上的共同聲明，稱中國“應(yīng)該”在匯率問題上恪守承諾。報(bào)告還稱，期待在下期報(bào)告出爐時(shí)看到中國進(jìn)一步提高匯率靈活性，并表示將對此密切關(guān)注。
值得注意的是，美國財(cái)政部在報(bào)告中還表示，將同馬來西亞政府就匯率政策展開雙邊磋商。馬來西亞曾于今年7月宣布結(jié)束緊盯美元的匯率政策，至今其貨幣僅升值0.8%。
美國財(cái)政部的報(bào)告還指出，由于匯率上的風(fēng)險(xiǎn)和扭曲持續(xù)存在，因此將求助于國際貨幣基金組織(IMF)，以加強(qiáng)其在推動(dòng)中國等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體匯改上應(yīng)發(fā)揮的作用。
在收到美國的報(bào)告后，IMF未過多置評，僅表示可能會(huì)應(yīng)美國要求，進(jìn)一步加強(qiáng)IMF在一些國家匯改上的監(jiān)督作用。
美國財(cái)長約翰-斯諾周一發(fā)表聲明，指出中國7月“解凍”人民幣匯率的行動(dòng)在美國政府確認(rèn)中國沒有操縱匯率時(shí)起到了重要作用，但此后中國在匯率形成機(jī)制的市場化和進(jìn)一步開放資本市場方面的進(jìn)展有限。斯諾表示，美國財(cái)政部的下份半年度報(bào)告將密切關(guān)注中國匯改的進(jìn)展。
中國央行昨天未就美國的報(bào)告發(fā)表評論。但央行當(dāng)天曾在《中國證券報(bào)》的“人民幣匯改問答”欄目中明確表示，人民幣何時(shí)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，目前還沒有明確的時(shí)間表。
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