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匯率改革
基本信息
| 中文名 | 匯率改革 |
| 類型 | 改革 |
| 作用 | 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì) |
| 所屬行業(yè) | 經(jīng)濟(jì) |
匯率制度
1994年以前的人民幣匯率形成機(jī)制
新中國成立以來至改革開放前，人民幣匯率由國家實(shí)行嚴(yán)格的管理和控制。改革開放前我國的匯率體制經(jīng)歷了新中國成立初期的單一浮動(dòng)匯率制（1949～1952年）、五六十年代的單一固定匯率制（1953～1972年）和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制（1973～1980年）。黨的十一屆三中全會以后，我國的匯率體制從單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制。經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存（1981～1984年）和官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存（1985～1993年）兩個(gè)匯率雙軌制時(shí)期。
1994～2005年的人民幣匯率形成機(jī)制
1993年12月，國務(wù)院正式頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的通知》，采取了一系列重要措施，具體包括，實(shí)現(xiàn)人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑價(jià)格并軌；建立以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制；取消外匯留成，實(shí)行結(jié)售匯制度；建立全國統(tǒng)一的外匯交易市場等。 1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。企業(yè)和個(gè)人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進(jìn)入銀行間外匯市場進(jìn)行交易，形成市場匯率。 1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國主動(dòng)收窄了人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間。此后外匯管制進(jìn)一步放寬。
2005年以來的人民幣匯率形成機(jī)制
匯率改革
2008年，我國適當(dāng)收窄了人民幣波動(dòng)幅度以應(yīng)對國際金融危機(jī)，在國際金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定。
2010年6月19日，中國人民銀行新聞發(fā)言人表示中國人民銀行決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。
匯改
1979年至1984年：人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到復(fù)匯率再到單一匯率的變遷。 1985年至1993年：官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)格并存，向復(fù)匯率回歸。
1994年：實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制度。實(shí)行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。
2005年：建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制。
最新情況
2010年6月19日，中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。
匯率改革
2012年4月16日起，人民幣兌美元匯率幅度放寬至1%。
2014年，匯率市場化改革步伐加快，人民幣匯率從單向升值轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)；3月央行再次將即期外匯人民幣對美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度從1%提至2%。
一籃子
人民銀行宣布人民幣從原本緊盯美元的匯率制度，改為參考一籃子貨幣。所謂參考一籃子貨幣，是指某一個(gè)國家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動(dòng)范圍，該國貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動(dòng)。
基本立場
影響
中國人民銀行日前宣布，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。人民幣匯率彈性增強(qiáng)是否意味著從現(xiàn)在開始人民幣匯率進(jìn)入增值通道？政府加息這種退市做法又會有什么變化?
人民幣匯改的影響到底有多大？主要取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整能否帶來中國企業(yè)整體盈利能力的改觀和老百姓實(shí)際收入水平的提高這兩大因素。
至于人民幣匯改對股市有何影響，筆者認(rèn)為，海內(nèi)外股市都會因?yàn)槿嗣駧艆R率制度改革的推進(jìn)帶來了想象空間：在中國，和消費(fèi)題材與金融行業(yè)相關(guān)的股票會被追捧，如果我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有顯現(xiàn)出受匯率影響的變化的話，那么，股市市值整體上移的可能性完全存在。老百姓的財(cái)富效應(yīng)將從房地產(chǎn)市場走向股票市場;在歐美，由于人民幣升值的預(yù)期，國際金融市場的資金格局將會發(fā)生質(zhì)的變化，一方面預(yù)期歐美經(jīng)濟(jì)會有“中國效應(yīng)”的拉動(dòng)而出現(xiàn)很大的轉(zhuǎn)機(jī)預(yù)期，歐美股市也會不斷上揚(yáng)。另一方面，國際資本向中國和亞洲的流動(dòng)，會緩解美元泡沫和歐元貶值的壓力。短期內(nèi)，甚至?xí)苿?dòng)美國金融業(yè)對企業(yè)和個(gè)人信貸活動(dòng)的恢復(fù)，我自己十分期待這種效果如果能夠促進(jìn)美國企業(yè)和個(gè)人的投資與消費(fèi)活動(dòng)的恢復(fù)，那么，這個(gè)積極意義可能就非常值得關(guān)注。因?yàn)閷χ袊髽I(yè)出口能力的恢復(fù)也產(chǎn)生不可忽視的積極意義，甚至能夠沖銷匯率升值所帶來的負(fù)面影響。
人民幣匯改對老百姓消費(fèi)產(chǎn)生怎樣的影響?“進(jìn)口品”消費(fèi)增加，旅游活動(dòng)、海外購物短時(shí)間會變得活躍，但是指望中國消費(fèi)能力因?yàn)槿嗣駧艆R率的變化而發(fā)生質(zhì)變，可能是過于樂觀了，或者說不了解今天影響中國內(nèi)需的結(jié)構(gòu)性摩擦因素，它是不可能靠人民幣匯率升值來加以解決的。
人民幣匯改，不同的企業(yè)會有不同的境遇。出口企業(yè)可能會受到匯率和歐美經(jīng)濟(jì)蕭條的雙重打壓而受阻，面向國內(nèi)企業(yè)的利潤會變得撲朔迷離，一部分企業(yè)被歐美企業(yè)的出口所擠壓，一部分企業(yè)從人民幣升值中所帶來的進(jìn)一步商務(wù)機(jī)會擴(kuò)大的利好環(huán)境，效益不斷提高，比如，金融業(yè)和壟斷與市場不開放行業(yè)。而且，這類企業(yè)的業(yè)績好壞還取決于政府量化寬松政策執(zhí)行的力度。我個(gè)人認(rèn)為后者不改變，將來一定弊多利少。
人民幣匯改對宏觀調(diào)控的挑戰(zhàn)也變得越來越大。如果結(jié)構(gòu)調(diào)整很慢，而且很不到位，那么，資產(chǎn)泡沫的壓力將會十分明顯，中國產(chǎn)業(yè)空洞化的現(xiàn)象就會日趨嚴(yán)重，中國政府退市的負(fù)作用就會十分巨大。所以，為了沖銷這種負(fù)面影響，更需要中國政府隨機(jī)應(yīng)變的能力，實(shí)施上這是很難做到的，弄不好，解決了的問題，更進(jìn)一步惡化了將來結(jié)構(gòu)性的扭曲問題。
人民幣匯改的影響到底有多大？主要取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整能否帶來中國企業(yè)整體盈利能力的改觀和老百姓實(shí)際收入水平的提高這兩大因素上，如果在這方面沒有產(chǎn)生積極的意義，那么，歐美夸大中國匯改積極意義的效果就會曇花一現(xiàn)，而會把矛頭錯(cuò)誤地指向中國市場的開放問題和制度不透明問題上，始終不想承認(rèn)中國消費(fèi)能力的問題和結(jié)構(gòu)性摩擦的問題。到那時(shí)，今天高調(diào)肯定的態(tài)度會轉(zhuǎn)變成更多不切合實(shí)際的指責(zé)聲。
短時(shí)期中國產(chǎn)品的替代效應(yīng)會對歐美國家有利，如果它能和歐美國家金融體系的借貸能力的恢復(fù)和股市價(jià)格功能的恢復(fù)聯(lián)系起來，那么，歐美經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇推動(dòng)就會產(chǎn)生我們意想不到的積極效果。如果沒有這樣的結(jié)果而全部指望中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)因素，那是過于樂觀了，也是不可持續(xù)的。事實(shí)上，今天中國經(jīng)濟(jì)對歐美的貢獻(xiàn)來自于政府量化寬松的宏觀政策組合，而不是來自于民間企業(yè)和消費(fèi)活力的自發(fā)推動(dòng)，所以，實(shí)際上人民幣升值絲毫不能改變這種結(jié)構(gòu)，而只是暫時(shí)的“貨幣錯(cuò)覺”所帶來的短期消費(fèi)增長效果。
既然人民幣匯率的積極意義對海內(nèi)外都是有限的，那么，今后世界經(jīng)濟(jì)擺脫危機(jī)造成的影響和防范世界經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，我們還應(yīng)該注意些什么？人民幣升值在這種改革成功的基礎(chǔ)上是錦上添花，但如果結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有多大變化，那么，人民幣匯率的改革步伐加快有可能出現(xiàn)“火上加油”的負(fù)面效果。
老百姓理財(cái)上要注意控制資產(chǎn)泡沫這類金融風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)業(yè)空洞化的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，即短期內(nèi)股市投資的盈利面可能加大，中長期要注意中國企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的積累程度，從而控制好自己的倉位和“離場”的時(shí)機(jī)。但不抓住人民幣短期的“題材效應(yīng)”，有可能因?yàn)樨?cái)富實(shí)力的不足而減弱將來自己對沖未來風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外利用手里的貨幣強(qiáng)勢特點(diǎn)，可以去關(guān)注一下海外投資的動(dòng)向和機(jī)會，但不要盲目行動(dòng)。
匯改目標(biāo)
2010年7月30日，央行副行長胡曉煉在央行網(wǎng)站上發(fā)表關(guān)于人民幣匯改的文章，這是其在匯改重啟不久后連續(xù)發(fā)表的第五篇文章。業(yè)內(nèi)人士指出，胡曉煉的文章不僅旨在消除國際上對人民幣匯改的種種曲解，也表明堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度是中國長期的改革目標(biāo)。
2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)一直是重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容。參考一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比，更能發(fā)揮調(diào)節(jié)進(jìn)出口、經(jīng)常項(xiàng)目及國際收支的作用，也更能體現(xiàn)出匯率上下浮動(dòng)的特點(diǎn)。
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