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加息
國家宏觀調(diào)控的輔助手段之一
基本信息
| 中文名 | 加息 |
| 定義 | 提高利息 |
| 目的 | |
| 所屬領(lǐng)域 | 經(jīng)濟 |
| 應(yīng)用單位 | 銀行等 |
| 內(nèi)容 | 提高利息的行為 |
| 英文翻譯 | raiseinterestrates |
| 拼音 | jiā xī |
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基本概念
加息是中央銀行或普通商業(yè)銀行（包括非銀行的金融機構(gòu)）對現(xiàn)行的某種或某些利息率進行有目的的提高的行為，通常是為了實現(xiàn)某具體目標(biāo)而做出的舉措。
加息
一般而言，加息的直接目的，是迫使商業(yè)銀行以更貴的成本向中央銀行借貸，進而迫使銀行之間的拆借利息（例如銀行隔夜拆息、銀行同業(yè)拆息）提高，來提高整個金融市場短期融資的成本，抑制惡意投機行為。
加息不僅是經(jīng)濟行為，同時也是政治、社會因素多重作用下的產(chǎn)物，有時很可能不是為了經(jīng)濟目的而進行，而是迫于壓力。
行業(yè)影響
家電行業(yè)：消費類，影響不大。
通訊行業(yè)：影響不大。但運營商在未來要上5G，資本支出較大，可能會有些影響。
醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)藥行業(yè)總體負(fù)債率不高，加息對行業(yè)整體影響不大。
旅游行業(yè)：整體影響不大。
商業(yè)零售行業(yè)：中國加息主要是為了抑制投資而不是消費，因此，加息對零售業(yè)影響不大。
農(nóng)業(yè)：主要上市公司資產(chǎn)負(fù)債率不高，屬于國家扶持的行業(yè)。
電子行業(yè)：加息影響不大，因為該行業(yè)更多的是受全球景氣周期的影響，相對而言受匯率影響更大。
航空業(yè)：加息對航空業(yè)的影響主要是心理的影響，負(fù)債率高，但國內(nèi)航空公司主要是借的外債，對國外利率的敏感度更高。客座率、油價、匯率、利率是影響航空公司業(yè)績的主要因素，其中客座率影響最大，其次是油價，加息對航空公司業(yè)績的影響有限。
房地產(chǎn)行業(yè)：負(fù)債率極高，加息對其影響大。
主要影響
一般而言，加息帶來的影響包括：
股票市場不景氣（股市下跌，但也有小幅上漲的趨勢）
民眾減少消費，增加儲蓄
工商企業(yè)減少投資
刺激本國或本地貨幣的升值
減緩本國或本地的經(jīng)濟增長速度
特殊情況：
如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性的失衡存在，那么就會出現(xiàn)更加嚴(yán)重的通貨膨脹，其主要表現(xiàn)是消費品市場價格不降而資產(chǎn)價格飆升。
然而，加息的整體效果通常不能迅速反映出來，因為涉及到整個經(jīng)濟體系，或者說金融體系的聯(lián)動機制，需要較長的時間才能反映出結(jié)果來。
2011加息
表格統(tǒng)計
金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率最新調(diào)整表（最新）
一。城鄉(xiāng)居民和單位存款 | |
（一）活期存款 | 0.50 |
（二）整存整取定期存款 | - |
三個月 | 3.10 |
半年 | 3.30 |
一年 | 3.50 |
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主要背景
央行2011年內(nèi)首次加息
其一，今年1月份信貸增長可能依然較快，加息有助信貸資金更好配置。盡管信貸調(diào)控聲緊，但實體經(jīng)濟對信貸的需求旺盛仍是事實，申銀萬國證券分析師李慧勇曾預(yù)計1月份內(nèi)地信貸投放可能突破1.2萬億元人民幣。
其二，1月份物價可能因氣候及春節(jié)因素等攀上新高。“穩(wěn)物價”的迫切性在中國2011年宏觀調(diào)控中已是“更加突出”，中國央行更將其列于年內(nèi)金融宏調(diào)四大任務(wù)之首。
其三，境外商品價格近期持續(xù)上漲。國內(nèi)春節(jié)安樂祥和，國際大宗商品市場仍是風(fēng)云涌動，以谷物為首都國際農(nóng)產(chǎn)品市場繼續(xù)走強；原油等盡管經(jīng)歷了持續(xù)上漲有所回落，但預(yù)計國際大宗商品價格未來仍將逞強，給國內(nèi)帶來的通脹壓力不可小視。
可見，全年貨幣政策緊縮的框架已基本明朗：中國經(jīng)濟2010年四季度保持了9.8%的強勁增勢，中國當(dāng)局調(diào)控利器“投鼠”不必“忌器”，可直指通脹和房地產(chǎn)市場。
巴曙松預(yù)計，今年1、2月份，或是全年物價高點，與此對應(yīng)，房地產(chǎn)政策、貨幣政策等的調(diào)控力度將是“全年最嚴(yán)厲的時期”。
中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。
細讀央行春節(jié)前發(fā)布的最新貨幣政策執(zhí)行報告，其中詳細闡述了“差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整”措施，更值得注意的是，這份報告中指明將“從社會融資總量的角度”來衡量融資規(guī)模，意味著調(diào)控劍指之處，不再是單一的“人民幣貸款”，更包括企業(yè)債券、股票、信托貸款、委托貸款等等，銀根緊縮將多面出擊。
調(diào)控措施密集出臺，亦引發(fā)市場緊張情緒。不過對物價情勢及緊縮政策后續(xù)，業(yè)內(nèi)則不乏樂觀預(yù)期。巴曙松說，近期PMI(采購經(jīng)理指數(shù))等開始回落，顯示物價在總需求推動下持續(xù)攀升的動力不足。
他預(yù)計，物價或在近期達至年內(nèi)高點，之后隨著物價壓力的逐步降低，緊縮政策對市場的沖擊力度將減弱。
主要內(nèi)容
中國人民銀行昨日傍晚發(fā)布公告，決定自2011年4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利息達到3.25%，一年期貸款利息達到6.31%。這是央行今年以來第二次加息，也是去年以來第四次加息。與上次2月8日晚間突然宣布加息一樣，此次加息操作也選擇在假期結(jié)束、工作日開始之際，市場消化空間有限。
2011央行加息對比2010加息
主要原因
2010年以來，關(guān)于加息與否的爭論事實上一直不曾間斷，尤其是最近幾個月，物價持續(xù)走高，屢破3%的警戒線。我國從2月份開始即進入負(fù)利率通道。隨著近幾個月物價水平的不斷攀升，負(fù)利率逐步加深，呈現(xiàn)出愈演愈烈的趨勢。
盡管負(fù)利率在很大程度上折射出加息的必要性和緊迫性，但是，對于經(jīng)濟下滑風(fēng)險的擔(dān)憂卻成為了阻礙加息推出的重要理由。由于擔(dān)心投資和出口兩大增長引擎受到重創(chuàng)，市場上一度彌漫著對未來中國經(jīng)濟形勢的悲觀情緒，因此加息的推出也變得慎之又慎！
然而，從近期的數(shù)據(jù)來看，市場前期顯然在一定層面上夸大了中國經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，當(dāng)前經(jīng)濟的下滑仍然是來自于基數(shù)方面的原因，除此之外，并未表現(xiàn)出嚴(yán)重惡化的跡象，“硬著陸”的風(fēng)險基本已經(jīng)消除。
此次加息選擇在周四經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前說明當(dāng)前經(jīng)濟新的變化，按照2010年央行對貨幣政策把握好四大目標(biāo)平衡點的基調(diào)，很可能三季度GDP數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而通脹壓力可能更加明顯，因此，在提高存款準(zhǔn)備金率后，央行采取加息行為，從這次加息的目的來看，更多的是調(diào)控通脹預(yù)期。據(jù)此，我們預(yù)測三季度GDP增速將有可能達到9.5%左右，我們繼續(xù)維持CPI3.6%的判斷。
自房地產(chǎn)新政實施以來，市場各方對未來政策的走勢及其調(diào)控效果一直存在著比較大的爭議。從最近房地產(chǎn)市場所呈現(xiàn)的情況來看，其表現(xiàn)遠未及政府層面的初衷，尤其是前期房價尚未松動，成交量卻大幅回暖的勢頭無疑又進一步刺痛了政府層面的神經(jīng)，從而更加強化了其調(diào)控房地產(chǎn)市場的決心。
中國各部委相繼出臺了房地產(chǎn)調(diào)控政策的“組合拳”之后，加息必將使房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進一步強化。
這次加息出乎市場預(yù)期，因此短期A股市場會受到負(fù)面影響，近期A股市場在連續(xù)上漲后，并沒有出現(xiàn)相應(yīng)的有效調(diào)整，因此，這次加息一定程度上將促進調(diào)整的到來，2800點附近將支撐。但我們不認(rèn)為此次加息宣告加息周期的到來，國內(nèi)外息差以及國內(nèi)經(jīng)濟均是央行采取加息時所要權(quán)衡的，這幾方面并不構(gòu)成目前加息通道的形成，我們對四季度市場仍然持樂觀態(tài)度。
加息對周期類板塊有一定的負(fù)面影響，特別是對銀行、地產(chǎn)，但這次加息相對銀行存貸款結(jié)構(gòu)而言負(fù)面影響不大，同時，一次加息也不會產(chǎn)生太大的負(fù)面影響，雖然如果市場上形成對加息通道的一致預(yù)期，會對周期類盈利預(yù)期產(chǎn)生趨勢性下調(diào)壓力，但是我們認(rèn)為這種一致預(yù)期較難形成，同時目前這些板塊的反彈源自估值修復(fù)的自發(fā)性動力，受盈利預(yù)期影響較小。
由于短期市場難免出現(xiàn)調(diào)整走勢，同時，調(diào)整也為近期踏空風(fēng)格轉(zhuǎn)換的投資者帶來了機會。因此，近期已有獲利的投資者可以選擇先落袋為安，等調(diào)整完成再進入，也可以選擇繼續(xù)持有藍籌股等待調(diào)整結(jié)束。
相關(guān)影響
央行2011年起加息0.25個百分點
2010年以來，我國已連續(xù)四次加息，分析人士認(rèn)為，持續(xù)加息一方面有利于緩解我國居民儲戶的負(fù)利率狀況，另一方面，也一定程度上抬升了企業(yè)融資成本和房貸者的還款壓力。
以此次加息前銀行一年期存款利率3%、當(dāng)前物價指數(shù)4.9%為計，較直觀的計算，目前儲戶實際利率水平在負(fù)的2%左右，這意味著儲戶一萬元的定期存款存滿一年損失200元。加息之后，無疑將緩解負(fù)利率水平，進而一定程度上緩解居民財富縮水壓力。
企業(yè)給運營帶來不小壓力
“但必須看到，持續(xù)加息會加大企業(yè)的還款壓力，在生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)上漲的同時，如果融資成本也有所抬升，將不利于企業(yè)特別是中小企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。”成都大學(xué)副校長張其佐說。
專家認(rèn)為，由于美元維持走弱態(tài)勢不改，未來原油、農(nóng)產(chǎn)品等國際大宗商品價格仍將維持高位震蕩，同時，國內(nèi)隨著春節(jié)之后開工率的不斷提高，投資消費逐步走強，PPI漲幅上半年仍將維持在高位，這給企業(yè)運營帶來不小壓力。
樓市百萬商貸月還款增119元
加息對房地產(chǎn)市場有直接影響。加息疊加效應(yīng)逐漸明顯，過去一年來已經(jīng)加息多次，雖然前幾次加息的直接影響都不明顯，但是逐漸將出現(xiàn)疊加效應(yīng)，特別是貸款優(yōu)惠利率的取消，給市場的影響將逐漸由量變到質(zhì)變。
此外，政策疊加效應(yīng)逐漸明顯，相比嚴(yán)格的限購措施，目前支持購房者依然入市的主要原因就是通貨膨脹及貨幣供應(yīng)多，無更好的投資渠道。相比限購，加息將使得投資成本非常明顯的上漲，而且貸款的難度也更增加。
股市影響不大仍將維持震蕩
英大證券研究所所長李大霄表示，由于藍籌股估值偏低，對此次負(fù)面消息應(yīng)會有防御作用。他認(rèn)為，央行今年的加息次數(shù)將會視經(jīng)濟運行的情況而定，不過隨著今年加息次數(shù)的增加，對市場的疊加效應(yīng)會越來越大。但是李大霄強調(diào)，今年股市運行的格局仍將會是震蕩偏強。
銀河證券策略研究總監(jiān)秦曉斌表示，此次加息不會對股市有太大影響，也不會導(dǎo)致大幅下跌，不出意料，4月6日的走勢仍將維持震蕩。
對于加息的時點，趙錫軍認(rèn)為與通常采用的周五收盤后加息差別并不大。趙錫軍分析，周五加息主要是為避免對股市產(chǎn)生過度的影響，有兩天的緩沖期。而本次加息的目的并不是針對股市，而是針對通脹預(yù)期和流動性的管理。所以，在小長假的最后一天加息，可以更明確本次加息的作用，使市場積極理解。
未來預(yù)測
6月份可能再次加息
中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳表示，央行昨日宣布加息，第一意味著3月份通脹有可能創(chuàng)新高，達到5.2%的水平。第二是表示央行貨幣政策正在回歸政策狀態(tài)，逐步結(jié)束“負(fù)利率”時代。金融機構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率在3.5%的水平是保持貨幣政策中性，預(yù)計今年上半年再經(jīng)過一次加息即可以達到。
瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，央行此次加息意在應(yīng)對重新高企的通脹水平，預(yù)計今年6月初還會再加一次。汪濤表示，按照最近幾周食品價格走勢的分析，3月CPI很可能上升到5.5%的高位，并且5%的水平仍會持續(xù)數(shù)月。為應(yīng)對通脹，央行在6月份很可能再度加息。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，繼續(xù)維持年初以來給出的預(yù)期，即到年末，以一年定期存款利率衡量的基準(zhǔn)利率將上調(diào)至3.75%-4.00%。也就是說，剔除本次加息后，未來還有2-3次加息。
歷次加息
2011年7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
2011年4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點。
2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點。
2010年12月26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。
2010年10月20日金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。
2007年12月20日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點。
2007年9月15日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。17日（周一）滬綜指上漲109.21點，漲幅2.06%。深成指上漲280.67點，漲幅1.54%。
2007年8月22日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。受8月21日晚央行年內(nèi)第四次加息的消息影響，早盤滬深兩市雙雙大幅低開，股指早盤震蕩走高，在金融、地產(chǎn)股的輪番推動下，滬深兩市先后刷新歷史高點。滬指漲幅0.50%，成交1621.98億。
2007年7月20日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。7月23日周一兩市大幅跳空高開，滬市開盤報4091.24點，上漲32.39點，深市開盤報13615.30點，上漲197.34點。兩市大盤高開高走單邊震蕩上行，做多人氣迅速聚集。截至收盤，兩市共成交2351.1億元，成交量明顯放大。
2007年5月19日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點。5月21日，滬市開盤：3902.35點，低開127.91；報收4072.22點，漲幅1.04%。
2007年3月18日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。低開后大幅度走高，開盤2864點，收盤3014點，突破3000點，全天大漲2.87%，隨后一路強勁上行至3600點。
2006年8月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%。周一開盤后，滬指開盤低開至1565.46點，最低點1558.10點，隨后迅速反彈收復(fù)失地，收盤至1601點，上漲0.20%。
2006年4月28日金融機構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，提高到5.85%。28日，滬指低開14點，最高1445點，收盤1440點，漲23點，大漲1.66%。
2005年3月17日提高了住房貸款利率。滬綜指當(dāng)日下跌了0.96%，次日再跌1.29%。稍作反彈后，滬綜指一路下跌，最低至998.23點。
1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%。首個交易日滬指下跌23.05點。
利息變動
調(diào)整時間 | 活期 | 3個月 | 半年 | 一年 | 二年 | 三年 | 五年 |
1990年4月15日 | 2.88 | 6.30 | 7.74 | 10.08 | 10.98 | 11.88 | 13.68 |
1990年8月21日 | 2.16 | 4.32 | 6.48 | 8.64 | 9.36 | 10.08 | 11.52 |
1991年4月21日 | 1.80 | 3.24 | 5.40 | 7.56 | 7.92 | 8.28 | 9.00 |
1993年5月15日 | 2.16 | 4.86 | 7.20 | 9.18 | 9.90 | 10.80 | 12.06 |
1993年7月11日 | 3.15 | 6.66 | 9.00 | 10.98 | 11.70 | 12.24 | 13.86 |
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加息展望
近日央行公告稱，將在今日發(fā)行70億3月期央票，并重啟3年期央票，發(fā)行額度200億。分析人士指出隨著市場資金的緊張情況有所緩解，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健。
數(shù)據(jù)顯示，10月份公開市場到期資金3770億元，本周公開市場到期資金量為1480億元，而10月份第一周公開市場到期資金為1390億元。此前12周，央行公開市場凈投放資金超過5000億元。
“央行目前的公開市場操作已經(jīng)不是以回籠為主，而是通過公開市場的操作，來維持資金面的一個平穩(wěn)”，徐虹說道，“目前市場進入一個觀察期，9月份的CPI(消費物價)也不會下降得特別快，但是4季度相比之前應(yīng)該會有一個整體的回落。10月份加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性都不是很大?！?/span>
全球動態(tài)
英國加息
當(dāng)?shù)貢r間2022年8月4日，英國央行英格蘭銀行宣布加息50個基點，將基準(zhǔn)利率從1.25%提高至1.75%，以抑制通貨膨脹。
巴基斯坦加息
2023年4月4日，巴基斯坦央行宣布將關(guān)鍵利率上調(diào)100個基點，達到歷史新高的21%。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，巴基斯坦3月消費者價格通脹升至35.37%，其中食品、運輸部門的通脹率升至45%以上。
馬來西亞加息
參考資料
[1]
央行4月6日起上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點[引用日期2019-08-02]
[2]
央行2011年內(nèi)第二次加息0.25個百分點[引用日期2019-07-25]
[3]
央行2011年內(nèi) 第二次加息0.25個百分點[引用日期2019-08-02]
[4]
央行今起加息0.25個百分點[引用日期2019-08-02]
[5]
英國央行近30年來首次加息50個基點，基準(zhǔn)利率升至1.75% · 界面新聞[引用日期2022-08-04]
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作者
