燃油套期保值又稱航油套期保值、航油套保。

正文

什么是燃油套期保值

燃油套期保值又稱航油套期保值、航油套保,是指航空公司為了應(yīng)對油價(jià)的上下波動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對未來所用航油進(jìn)行保值增長的一種金融衍生品工具，通過買入或賣出遠(yuǎn)期航油合約，鎖定成本。虧損或者盈利在合約到期前屬于浮盈或者浮虧。假設(shè)買入看漲合約，油價(jià)上漲造成浮盈，這部分盈利對沖掉了相當(dāng)于合約量部分上漲帶來的成本增加部分，達(dá)到對航油的套期保值作用，反之亦然。 “這是國際航空業(yè)普遍的游戲規(guī)則?！?/p>

簡單來說，航油套保是指航空公司與若干對手方訂立燃油保值合約，約定于合同期間，公司有權(quán)以約定價(jià)格按照事先確定的周期從對手方買入一定數(shù)量燃油；同時(shí)，對手方也有權(quán)以約定價(jià)格按照事先確定的周期向公司賣出一定數(shù)量的燃油。其中公司買入燃油的價(jià)格遠(yuǎn)高于對手方賣出燃油的價(jià)格。在油價(jià)波動(dòng)不大時(shí)，套利操作可以獲得較穩(wěn)定的收益，一旦跌幅超出一定水平，航空公司就會(huì)承擔(dān)較大損失。

航油套期保值的理論原理

“航油套期保值”是“套期保值”的一種，其理論原理如下：

套期保值的概念：

套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

套期保值的基本特征

套期保值的基本作法是，在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

套期保值的邏輯原理

套期之所以能夠保值，是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格，則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個(gè)市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。

套期保值的方法

生產(chǎn)者的賣期保值

經(jīng)營者賣期保值

加工者的綜合套期保值

套期保值的作用

企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營什么、生產(chǎn)經(jīng)營多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益，而且還關(guān)系到社會(huì)資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場下一步的變動(dòng)趨勢。期貨市場的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。

套期保值策略：

堅(jiān)持"均等相對"的原則

應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值

比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值

根據(jù)價(jià)格短期走勢預(yù)測，計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行

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