匯率（經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語）

定義

匯率

一國外匯行市的升降，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)布局等會(huì)產(chǎn)生影響。匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿，匯率下降，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。

例如，一件價(jià)值100元人民幣的商品，如果人民幣對(duì)美元的匯率為0.1502（間接標(biāo)價(jià)法），則這件商品在美國的價(jià)格就是15.02美元。如果人民幣對(duì)美元匯率降到0.1429，也就是說美元升值，人民幣貶值，用更少的美元可買此商品，這件商品在美國的價(jià)格就是14.29美元。所以該商品在美國市場(chǎng)上的價(jià)格會(huì)變低。商品的價(jià)格降低，競爭力變高，便宜好賣。反之，如果人民幣對(duì)美元匯率升到0.1667，也就是說美元貶值，人民幣升值，則這件商品在美國市場(chǎng)上的價(jià)格就是16.67美元，此商品的美元價(jià)格變貴，買的就少了。

作用及影響

一般來說，本幣匯率降低，即本幣對(duì)外的比值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。

從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。

短期資本流動(dòng)常常受到匯率的較大影響。當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)下，本國投資者和外國投資者就不愿意持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時(shí)，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供不應(yīng)求，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下，本國投資者和外國投資者就力求持有的以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并引發(fā)資本內(nèi)流。同時(shí)，由于外匯紛紛轉(zhuǎn)兌本幣，外匯供過于求，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步上升。

美國財(cái)政部12日向國會(huì)提交最新一期《國際經(jīng)濟(jì)和匯率報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）。

首先，《報(bào)告》認(rèn)定，中國沒有達(dá)到法案第3004條所羅列的“匯率操縱國”的標(biāo)準(zhǔn)。這是奧巴馬政府第二任期首度，也是其兩個(gè)任期內(nèi)第九度拒絕將中國列為“匯率操縱國”。但附帶一個(gè)“尾巴”，即認(rèn)為：人民幣仍然被明顯低估，人民幣對(duì)美元仍有進(jìn)一步升值的必要?！秷?bào)告》還特別強(qiáng)調(diào)，美國財(cái)政部將對(duì)人民幣升值的步伐予以“特別關(guān)注”。

實(shí)際上，從2005年匯改到2013年4月初，人民幣兌美元已經(jīng)累積升值35%左右。在其間，中美貿(mào)易嚴(yán)重不平衡問題得到大大緩解，中國一般貿(mào)易順差大大縮小。而其代價(jià)是，中國出口競爭力大大下降，中國出口企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重困難，出口對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)連續(xù)呈現(xiàn)負(fù)值，最終使得中國經(jīng)濟(jì)遭受前所未有的影響。而與此同時(shí)，中國的巨額外匯儲(chǔ)備并沒有下降反而上升。主要是人民幣不斷升值導(dǎo)致國際熱錢大舉進(jìn)入中國投機(jī)牟利。盡管如此，中國匯率市場(chǎng)化改革的步伐仍然沒有停滯，人民幣升值步伐仍然沒有減緩，特別是美國一輪又一輪量化寬松情況下，去年以來人民幣又呈現(xiàn)出單邊升值的態(tài)勢(shì)。

中國央行以及眾多專家都認(rèn)為，人民幣升值基本“到頂””，人民幣已經(jīng)到了雙邊波動(dòng)、維持穩(wěn)定的階段。但事實(shí)卻是仍在升值，美國財(cái)政部《報(bào)告》還認(rèn)為，人民幣仍然被明顯低估，人民幣對(duì)美元仍有進(jìn)一步升值的必要。中美雙方在人民幣匯率問題上認(rèn)識(shí)和意見差距較大。2013年7月初將在美國舉行第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話，人民幣匯率可能再次被提及，中國應(yīng)該“據(jù)理力爭”，決不能使得人民幣無限度升值下去。對(duì)于美國再次未把中國列入?yún)R率操縱國，給予肯定。但繼續(xù)要挾人民幣升值，中國應(yīng)該強(qiáng)力回應(yīng)。

另一個(gè)亮點(diǎn)是，《報(bào)告》指出，將密切關(guān)注日本當(dāng)局為刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求而采取的大規(guī)模資產(chǎn)購買貨幣政策，日本不應(yīng)采取針對(duì)別國的日元“競爭性貶值”政策。美國此舉暗藏兩大“私心”：一大私心是，完全為了美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)著想。在2012年下半年，美元對(duì)主要貿(mào)易伙伴的貨幣都在貶值，只有對(duì)巴西雷亞爾和日元在升值。美國財(cái)政部認(rèn)為，日本央行的寬松政策削弱了日元，可能加大美日貿(mào)易不平衡。美國正在實(shí)施出口倍增計(jì)劃，日元持續(xù)貶值，直接影響到出口經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國是不會(huì)袖手旁觀的。另一大私心是，美國財(cái)政部指出日本應(yīng)該通過購買外國債券放寬國內(nèi)貨幣政策。美國所說的“外國債券”無非是美國國債罷了，意思是應(yīng)該通過購買美國國債來放寬國內(nèi)貨幣政策。美國的如意算盤打得不錯(cuò)啊。^[1]

同時(shí)，我們知道就日本大肆放松日元貶值問題，美國國內(nèi)意見是不一致的。此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾經(jīng)表示，支持和理解日本采取的寬松貨幣政策。與這次美國財(cái)政部的意見完全相左。這表明，美國對(duì)日本的警告，無非是做做樣子、讓國際社會(huì)看看而已。其實(shí)，美國不顧國際社會(huì)反對(duì)，一意孤行推出一輪又一輪量化寬松計(jì)劃、資產(chǎn)購買計(jì)劃，有什么理由警告其他國家呢？

不過，美國對(duì)日本的警告提醒中國，對(duì)日元的競爭性貶值不能束手無策而應(yīng)積極應(yīng)對(duì)。日本的超寬松政策，已經(jīng)造成日元對(duì)人民幣較大幅度的貶值，直接影響到了中國對(duì)日出口。中國對(duì)日出口已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度下降，2013年一季度中日雙邊貿(mào)易總值下降10.7%。

在美元、日元和歐元世界三大貨幣都競爭性貶值情況下，人民幣無節(jié)制升值只能損害中國出口，最終影響到中國經(jīng)濟(jì)?？傊?，中國應(yīng)該管控住匯率，當(dāng)務(wù)之急是遏制住人民幣單邊升值的狀況。

種類

(1)按國際貨幣制度的演變劃分，有固定匯率和浮動(dòng)匯率

①固定匯率。是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度內(nèi)波動(dòng)的匯率。

②浮動(dòng)匯率。是指由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場(chǎng)原則上沒有維持匯率水平的義務(wù)，但必要時(shí)可進(jìn)行干預(yù)。

(2)按制訂匯率的方法劃分，有基本匯率和套算匯率

①基本匯率。各國在制定匯率時(shí)必須選擇某一國貨幣作為主要對(duì)比對(duì)象，這種貨幣稱之為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)本國貨幣與關(guān)鍵貨幣實(shí)際價(jià)值的對(duì)比，制訂出對(duì)它的匯率，這個(gè)匯率就是基本匯率。一般美元是國際支付中使用較多的貨幣，各國都把美元當(dāng)作制定匯率的主要貨幣，常把對(duì)美元的匯率作為基本匯率。

②套算匯率。是指各國按照對(duì)美元的基本匯率套算出的直接反映其他貨幣之間價(jià)值比率的匯率。

(3)按銀行買賣外匯的角度劃分，有買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率

①買入?yún)R率。也稱買入價(jià)，即 銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買入價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。

②賣出匯率。也稱賣出價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣出價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。

買入賣出之間有個(gè)差價(jià)，這個(gè)差價(jià)是銀行買賣外匯的收益，一般為1‰一5‰。銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率也稱同業(yè)買賣匯率，實(shí)際上就是外匯市場(chǎng)買賣價(jià)。

③中間匯率。是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。西方明刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時(shí)常用中間匯率，套算匯率也用有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。

④現(xiàn)鈔匯率。一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在本國流通，只有將外幣兌換成本國貨幣，才能夠購買本國的商品和勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買賣外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。按理現(xiàn)鈔匯率應(yīng)與外匯匯率相同，但因需要把外幣現(xiàn)鈔運(yùn)到各發(fā)行國去，由于運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率通常要低于外匯買入?yún)R率；而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率則高于其他外匯賣出匯率。

(4)按銀行外匯付匯方式劃分有電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

①電匯匯率。電匯匯率是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行在賣出外匯后，即以電報(bào)委托其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款給收款人所使用的一種匯率。由于電匯付款快，銀行無法占用客戶資金頭寸，同時(shí)，國際間的電報(bào)費(fèi)用較高，所以電匯匯率較一般匯率高。但是電匯調(diào)撥資金速度快，有利于加速國際資金周轉(zhuǎn)，因此電匯在外匯交易中占有絕大的比重。

②信匯匯率。信匯匯率是銀行開具付款委托書，用信函方式通過郵局寄給付款地銀行轉(zhuǎn)付收款人所使用的一種匯率。由于付款委托書的郵遞需要一定的時(shí)間，銀行在這段時(shí)間內(nèi)可以占用客戶的資金，因此，信匯匯率比電匯匯率低。

③票匯匯率。票匯匯率是指銀行在賣出外匯時(shí)，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款所使用的匯率。由于票匯從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行可以在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶的頭寸，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。票匯有短期票匯和長期票匯之分，其匯率也不同。由于銀行能更長時(shí)間運(yùn)用客戶資金，所以長期票匯匯率較短期票匯匯率低。

(5)按外匯交易交割期限劃分有即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

①即期匯率。也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。

②遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行錢匯兩清。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對(duì)外匯資金需要的時(shí)間不同，以及為了避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而引起的。遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的。這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)，有升水、貼水、平價(jià)三種情況，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水則表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。

(6)按對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)區(qū)分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率

①官方匯率。是指國家機(jī)構(gòu)(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局)公布的匯率。官方匯率又可分為單一匯率和多重匯率。多重匯率是一國政府對(duì)本國貨幣規(guī)定的一種以上的對(duì)外匯率，是外匯管制的一種特殊形式。其目的在于獎(jiǎng)勵(lì)出口限制進(jìn)口，限制資本的流入或流出，以改善國際收支狀況。

②市場(chǎng)匯率。是指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯的實(shí)際匯率。在外匯管理較松的國家，官方宣布的匯率往往只起中心匯率作用，實(shí)際外匯交易則按市場(chǎng)匯率進(jìn)行。

(7)按銀行營業(yè)時(shí)間劃分，有開盤匯率和收盤匯率

①開盤匯率。又叫開盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營業(yè)日剛開始營業(yè)時(shí)進(jìn)行外匯買賣使用的匯率。

②收盤匯率。又稱收盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營業(yè)日的外匯交易終了時(shí)使用的匯率。

標(biāo)價(jià)

(1)直接標(biāo)價(jià)法

直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位(1、100、1000、10000)的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。就相當(dāng)于計(jì)算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。在國際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價(jià)法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。

在直接標(biāo)價(jià)法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值與匯率的漲跌成正比。

(2)間接標(biāo)價(jià)法

間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位(如1個(gè)單位)的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。

在間接標(biāo)價(jià)法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的對(duì)比變化而變動(dòng)。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即匯率下降；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即匯率上升，即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比，更多資料可以在福匯環(huán)球金匯上查看。

外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)一般為雙向報(bào)價(jià)，即由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己的買入價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決定買賣方向。買入價(jià)和賣出價(jià)的價(jià)差越小，對(duì)于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差正常為2-3點(diǎn)，銀行(或交易商)向客戶的報(bào)價(jià)點(diǎn)差依各家情況差別較大，目前國外保證金交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差基本在3-5點(diǎn)，香港在6-8點(diǎn)，國內(nèi)銀行實(shí)盤交易在10-40點(diǎn)不等。^[2]

波動(dòng)

1.匯率的法定升值和法定貶值

2.個(gè)別匯率變動(dòng)與一般匯率變動(dòng)

3．真實(shí)匯率變動(dòng)與市場(chǎng)匯率變動(dòng)

4．匯率的高估與低估

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2012年10月28日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.2485元，1歐元對(duì)人民幣8.0818元，100日元對(duì)人民幣7.8509元，1港元對(duì)人民幣0.8062元，1英鎊對(duì)人民幣10.055元，1澳大利亞元對(duì)人民幣6.4784元，1加拿大元對(duì)人民幣6.2629元，人民幣1元對(duì)0.4840林吉特，人民幣1元對(duì)5.0085俄羅斯盧布。

影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。不論是短期還是中長期，匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)。不論是政府、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，都要避免被預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)。

以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度適合中國國情，應(yīng)當(dāng)長期堅(jiān)持。在這一匯率制度下，匯率不能作為工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預(yù)期，堅(jiān)決打擊各種惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預(yù)期的行為。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)積極適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的狀態(tài)。

標(biāo)價(jià)方法

確定兩種不同貨幣之間的比價(jià)，先要確定用哪個(gè)國家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了幾種不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)方法。

直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付付出多少單位本國貨幣。就相當(dāng)于計(jì)算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以就叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。在國際外匯市場(chǎng)上，包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。如日元兌美元匯率為119.05即1美元兌119.。直接標(biāo)價(jià)法與商品的買賣常識(shí)相似，例如美元的直接標(biāo)價(jià)法就是把美元外匯作為買賣的商品，以美元為1單位，且單位是不變的，而作為貨幣一方的人民幣，是變化的。一般商品的買賣也是這樣，500元買進(jìn)一件衣服，550元把它賣出去，賺了50元，商品沒變，而貨幣卻增加了。

間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位（如1個(gè)單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外匯貨幣。在國際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。如歐元兌美元匯率為0.9705即1歐元兌0.9705美元。在間接標(biāo)價(jià)法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外匯的價(jià)值和匯率的升跌成反比。因此，間接標(biāo)價(jià)法與直接標(biāo)價(jià)法相反。

直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法所表示的匯率漲跌的含義相同，即外幣貶值，本幣升值，匯率下降，外幣升值，本幣貶值，匯率上升，不同之處在于標(biāo)價(jià)方法不同，所以在引用某種貨幣的匯率和說明其匯率高低漲跌時(shí)，必須明確采用哪種標(biāo)價(jià)方法，以免混淆。

美元標(biāo)價(jià)法又稱紐約標(biāo)價(jià)法，是指在紐約國際金融市場(chǎng)上，除對(duì)英鎊用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他外國貨幣用間接標(biāo)價(jià)法的標(biāo)價(jià)方法。美元標(biāo)價(jià)法由美國在1978年9月1日制定并執(zhí)行，（在2013年）國際金融市場(chǎng)上通行的標(biāo)價(jià)法.

在金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)(Mint Par).在紙幣流通條件下，其決定基礎(chǔ)是紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值

確定方法

匯率的確定方法隨國際貨幣制度的變化而不斷變化。

匯率發(fā)展階段

是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一次大戰(zhàn)前，盛行典型的金幣本位制，特點(diǎn)是金幣為本位幣；自由鑄造和镕化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。各國規(guī)定了每一金鑄幣單位包含的黃金重量與成色，即含金量Gold Content，貨幣間的比價(jià)以含金量來折算，兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)(Mint Par)。例如：1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令，1美元鑄幣含金量為23.22格令，鑄幣平價(jià)為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。

如此規(guī)定的匯率可能出現(xiàn)波動(dòng)，但波幅有一定界限。這個(gè)界限稱為黃金輸送點(diǎn)(Gold Transport Points)，黃金輸送點(diǎn)等于鑄幣平價(jià)加上從一國輸出或從另一國輸入黃金需要支出的費(fèi)用，包括包裝、運(yùn)輸黃金的費(fèi)用和運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)。如果匯率的波動(dòng)使得兩國間在進(jìn)行國際結(jié)算時(shí)直接使用黃金比使用外匯更為合算，則貿(mào)易商寧可直接運(yùn)送黃金。通過這一機(jī)制，匯率的波動(dòng)可自動(dòng)保持在一定范圍內(nèi)。

在紙幣制度下，各國發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過去的作法，以法令規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價(jià)，金平價(jià)的對(duì)比是兩國匯率的決定基礎(chǔ)。但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。所以在實(shí)行官方匯率的國家，由國家貨幣當(dāng)局（財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局）規(guī)定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進(jìn)行。在實(shí)行市場(chǎng)匯率的國家，匯率隨外匯市場(chǎng)上貨幣的供求關(guān)系變化而變化。匯率對(duì)國際收支，國民收入等具有影響。

西方匯率決定理論主要有國際借貸說、購買力平價(jià)說、匯兌心理說、貨幣分析說和金融資產(chǎn)說，他們分別從不同的角度對(duì)匯率的決定因素進(jìn)行了分析。

國際借貸說是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜在1861年提出的，他以金本位制度為背景，較為完善地闡述了匯率與國際收支的關(guān)系。他認(rèn)為，匯率的變化是由外匯的供給與需求引起的，而外匯的供求主要源于國際借貸。國際借貸可分為流動(dòng)借貸和固定借貸。流動(dòng)借貸是指已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸；固定借貸是尚未進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸。只有流動(dòng)借貸才會(huì)影響外匯的供求。在一國進(jìn)入實(shí)際支付階段的流動(dòng)借貸中，如果債權(quán)大于債務(wù)，外匯的供給就會(huì)大于外匯的需求，引起本幣升值、外幣貶值。相反，如果一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)入實(shí)際支付階段的債務(wù)大于債權(quán)，外匯的需求就會(huì)大于外匯的供給，最終導(dǎo)致本幣貶值、外幣升值。

購買力平價(jià)說是20世紀(jì)20年代初瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾率先提出的。其理論的基本思想是：人們需要外幣是因?yàn)橥鈳旁谄浒l(fā)行國國內(nèi)具有購買力，相應(yīng)地人們需要本幣也是因?yàn)楸編旁诒緡鴩鴥?nèi)具有購買力。因此兩國貨幣匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)是兩國貨幣所代表的購買力之比。購買力平價(jià)理論是最有影響的匯率理論，由于它是從貨幣基本功能的角度分析貨幣的交換比率，合乎邏輯，表達(dá)簡潔，在計(jì)算均衡匯率和分析匯率水平時(shí)被廣泛應(yīng)用，我國的換匯成本說就是購買力平價(jià)說的實(shí)際應(yīng)用。

匯兌心理說是1927年由法國巴黎大學(xué)教授艾伯特·阿夫塔里昂根據(jù)邊際效用價(jià)值論的思想提出的。他認(rèn)為，匯率取決于外匯的供給與需求，但個(gè)人之所以需要外匯不是因?yàn)橥鈪R本身具有購買力，而是由于個(gè)人對(duì)國外商品和勞務(wù)的某種欲望。這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定的，外匯就如同商品一樣，對(duì)各人有不同的邊際效用。因此，決定外匯供求進(jìn)而決定匯率最重要的因素是人們對(duì)外匯的心理判斷與預(yù)測(cè)。

貨幣分析說認(rèn)為匯率變動(dòng)是由貨幣市場(chǎng)失衡引發(fā)的，引發(fā)貨幣市場(chǎng)失衡有各種因素：國內(nèi)外貨幣供給的變化、國內(nèi)外利率水平的變化以及國內(nèi)外實(shí)際國民收入水平的變化等等，這些因素通過對(duì)各國物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平。貨幣分析說最突出的貢獻(xiàn)是它對(duì)浮動(dòng)匯率制下現(xiàn)實(shí)匯率的超調(diào)現(xiàn)象進(jìn)行了全面的理論概括。

金融資產(chǎn)說闡述了金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率的決定性影響，認(rèn)為一國居民可持有三種資產(chǎn)，即本國貨幣、本國債券和外國債券，其總額應(yīng)等于本國所擁有的資產(chǎn)總量。當(dāng)各種資產(chǎn)供給量發(fā)生變動(dòng)，或者居民對(duì)各種資產(chǎn)的需求量發(fā)生變動(dòng)時(shí)，原有的資產(chǎn)組合平衡就被打破，這時(shí)居民就會(huì)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整使其符合自己的意愿持有量，達(dá)到新的資產(chǎn)市場(chǎng)均衡。在對(duì)國內(nèi)外資產(chǎn)持有量進(jìn)行調(diào)整的過程中，本國資產(chǎn)與外國資產(chǎn)之間的替換就會(huì)引起外匯供求量的變化，從而帶來外匯匯率的變化。

影響因素

貨幣匯率

（2）通貨膨脹率。任何一個(gè)國家都有通貨膨脹，如果本國通貨膨脹率相對(duì)于外國高，則本國貨幣對(duì)外貶值，外匯匯率上升。

（3）利率。利率水平對(duì)于外匯匯率的影響是通過不同國家的利率水平的不同，促使短期資金流動(dòng)導(dǎo)致外匯需求變動(dòng)。如果一國利率提高，外國對(duì)于該國貨幣需求增加，該國貨幣升值，則其匯率下降。當(dāng)然利率影響的資本流動(dòng)是需要考慮遠(yuǎn)期匯率的影響，只有當(dāng)利率變動(dòng)抵消未來匯率不利變動(dòng)仍有足夠的好處，資本才能在國際間流動(dòng)。

（4）經(jīng)濟(jì)增長率。如果一國為高經(jīng)濟(jì)增長率，則該國貨幣匯率高。

（5）財(cái)政赤字。如果一國的財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，則其貨幣匯率將下降。

（6）外匯儲(chǔ)備。如果一國外匯儲(chǔ)備高，則該國貨幣匯率將升高。

（7）投資者的心理預(yù)期。投資者的心理預(yù)期在國際金融市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出。匯兌心理學(xué)認(rèn)為外匯匯率是外匯供求雙方對(duì)貨幣主觀心理評(píng)價(jià)的集中體現(xiàn)。評(píng)價(jià)高，信心強(qiáng)，則貨幣升值。這一理論在解釋無數(shù)短線或極短線的匯率波動(dòng)上起到了至關(guān)重要的作用。

（8）各國匯率政策的影響。

（一）對(duì)貿(mào)易收支的影響：匯率對(duì)進(jìn)出口的影響：匯率上升（直接標(biāo)價(jià)法），能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。(外匯匯率上漲，本幣匯率下跌）

（二）對(duì)非貿(mào)易收支的影響

1、對(duì)無形貿(mào)易收支影響：一國貨幣匯率下跌，外幣購買力提高，本國商品和勞務(wù)低廉。本幣購買力降低，國外商品和勞務(wù)變貴，有利于該國旅游與其他勞務(wù)收支狀況改善。

2、對(duì)單方轉(zhuǎn)移收入影響：一國貨幣匯率下跌，如果國內(nèi)價(jià)格不變或上漲相對(duì)緩慢，對(duì)該國單方轉(zhuǎn)移收支產(chǎn)生不利影響。

3、對(duì)資本流出入影響：匯率對(duì)長期資本流動(dòng)影響較小。從短期來看，匯率貶值，資本流出；匯率升值，有利于資本流入。

4、對(duì)官方儲(chǔ)備的影響：①本國貨幣變動(dòng)通過資本轉(zhuǎn)移和進(jìn)口貿(mào)易額的增減，直接影響本國外匯儲(chǔ)備的增加或減少。②儲(chǔ)備貨幣匯率下跌，使保持儲(chǔ)備貨幣國家的外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值遭受損失儲(chǔ)備國家因貨幣貶值減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲利。

（一）對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響

1、匯率變動(dòng)通過進(jìn)口商品價(jià)格變化

2、匯率變動(dòng)以后，如對(duì)外貶值，由于獎(jiǎng)入限出，對(duì)出口有利，進(jìn)口相對(duì)不利，其他因素不變情況下，國內(nèi)市場(chǎng)的商品供應(yīng)趨于緊張，價(jià)格趨于上漲。

3、匯率變動(dòng)后，如本幣對(duì)外貶值，出口增加，進(jìn)口減少，貿(mào)易逆差減少以至順差增加，導(dǎo)致必增加該國貨幣投放量，在其他因素不變下，推動(dòng)價(jià)格上漲。

4、對(duì)于貨幣兌換國家，如本幣對(duì)外幣有升值之勢(shì)，使大量國外資金流入，以謀取利差，若不采取必要控制措施，也推動(dòng)該國的物價(jià)上漲。

（二）對(duì)國民收入、就業(yè)和資源配置的影響：本幣貶值，利于出口限制進(jìn)口，限制的生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)，促使國民收入增加，就業(yè)增加，由此改變國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

1、匯率不穩(wěn)，加深國家爭奪銷售市場(chǎng)的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。

2、影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用，促進(jìn)國際儲(chǔ)備貨幣多元化的形成。

3、加劇投機(jī)和國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，同時(shí)又促進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。

1、一些主要國家匯率的變化直接影響國際外匯市場(chǎng)上其他貨幣匯率變化，使國際金融動(dòng)蕩不安。

2、由于匯率頻繁變動(dòng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，外匯投機(jī)活動(dòng)加劇，這就更加劇了國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

3、匯率大起大落，尤其是主要儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，影響國際金融市場(chǎng)上的資本借貸活動(dòng)

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)：又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

1.交易匯率風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率的變動(dòng)而蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在以下幾種場(chǎng)合：

（1）商品勞務(wù)進(jìn)口和出口交易中的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）資本輸入和輸出的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）外匯銀行所持有的外匯頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

2.折算匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)處理中，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致帳面損失的可能性。

功能貨幣指經(jīng)濟(jì)主體與經(jīng)營活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣。

記賬貨幣指在編制綜合財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣，通常是本國貨幣。

3.經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。

匯率簡介

匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是各國普遍采用的確定本國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會(huì)對(duì)于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。匯率制度對(duì)各國匯率的決定有重大影響。

按照匯率變動(dòng)幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。

固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。

浮動(dòng)匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以后。

國際貨幣體系、國際金本位制、金匯兌本位制、布雷頓森林體系、特里芬兩難、特別提款權(quán)、牙買加貨幣體系、歐洲貨幣體系、歐洲貨幣匯率機(jī)制、固定匯率、浮動(dòng)匯率、可調(diào)整的固定匯率、有管理的浮動(dòng)匯率、聯(lián)系匯率、美元化、匯率目標(biāo)區(qū)制。

國際貨幣體系：是指為適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付需要，各國政府對(duì)貨幣在國際范圍為發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織機(jī)構(gòu)。它是國際貨幣制度、國際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革所約定俗成的國際貨幣秩序的總和。

國際金本位制：是以一定重量和成色的黃金為本位貨幣，并建立起流通中各種貨幣與黃金間固定兌換關(guān)系的貨幣制度。其特點(diǎn)是：銀行券可自由兌換金幣；金幣可自由鑄造；黃金可自由輸出入；貨幣儲(chǔ)備全部使用黃金；國際結(jié)算使用黃金。

布雷頓森林體系：是一種人為的國際貨幣制度，其核心內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。

特里芬兩難：為滿足世界經(jīng)濟(jì)增長對(duì)國際支付手段和儲(chǔ)備貨幣的增長需要，美元的供應(yīng)應(yīng)當(dāng)不斷地增長；而美元供給的不斷增長，又會(huì)導(dǎo)致美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，指出了布雷頓森林體系內(nèi)在的不穩(wěn)定性及危機(jī)發(fā)生的必然性。

牙買加協(xié)定：新的國際貨幣體系得以形成的基礎(chǔ)，其核心思想是：匯率安排多樣化，黃金非貨幣化，國際儲(chǔ)備多元化，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化。

固定匯率制：是指一國政府將本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來，并將匯率的波動(dòng)限制在較少的范圍內(nèi)。

浮動(dòng)匯率制度：是指匯率不受平價(jià)制約，主要以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，由市場(chǎng)機(jī)制自行調(diào)節(jié)的匯率，政府既不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動(dòng)幅度。

可調(diào)整的釘住匯率制度：是指政府預(yù)先確定、公開承諾，并用干預(yù)市場(chǎng)的方法而得到的本國貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價(jià)和允許匯率上下波動(dòng)的幅度，但是可以定期地調(diào)整法定的平價(jià)，以利用貨幣的貶值或升值來校正國際收支的不平衡，這是根據(jù)布雷頓森林體系建立的一種國際匯率制度。

有管理的浮動(dòng)匯率：匯率的長期走勢(shì)不受政府管理的影響而由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的，但匯率的短期波動(dòng)受到貨幣當(dāng)局干預(yù)的影響；亦被稱為骯臟浮動(dòng)。

美元對(duì)人民幣匯率表

注：

，1美元兌換人民幣金額)，特別說明：1949年-1952年采用浮動(dòng)匯率換算，53-71年都是2.462

匯率通常有兩種表示方法，即本幣匯率和外幣匯率。本幣匯率和外幣匯率是兩個(gè)相對(duì)的概念，它們的升降所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象正好相反。

1．本幣匯率

以單位數(shù)量的本國貨幣所能兌換的外幣數(shù)量來表示，稱為本幣匯率。在我國稱之為人民幣匯率，即用外幣表示的人民幣價(jià)格，其公式為100￥=x外幣。在其他因素不變的條件下，單位數(shù)量的人民幣能兌換更多的某種外幣，則表示人民幣匯率上升，人民幣相對(duì)于某種外幣升值，而外幣貶值，外匯匯率下跌，此時(shí)有利于我國的進(jìn)口不利于出口；反之，單位數(shù)量的人民幣若能兌換較少的某種外幣，則表示人民幣匯率下降，人民幣相對(duì)于某種外幣貶值，而外幣升值，外匯匯率上升，此時(shí)有利于我國的出口不利于進(jìn)口。

2．外匯匯率

以單位數(shù)量的外幣所能兌換的本國貨幣數(shù)量來表示，稱為外匯匯率。我國通常采用100單位外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的人民幣，即用人民幣表示某種外幣的價(jià)格，其公式為100單位外幣=x￥。當(dāng)100單位外幣可以兌換更多的人民幣時(shí)，外匯匯率上升，外幣相對(duì)于人民幣升值，而人民幣貶值，即用人民幣表示的外幣價(jià)格上漲，此時(shí)有利于我國的出口不利于進(jìn)口；反之，則說明外匯匯率跌落，外幣相對(duì)于人民幣貶值，而人民幣升值，此時(shí)有利于我國的進(jìn)口不利于出口。

綜上所述，如果人民幣貶值，外幣升值，那么人民幣匯率就會(huì)下降，而外匯匯率則會(huì)上升；反之，如果人民幣升值，外幣貶值，那么人民幣匯率就會(huì)上升，而外匯匯率相應(yīng)下降。

匯率計(jì)算

直接標(biāo)價(jià)法：

匯率升貶值率=（舊匯率/新匯率-1）*100

間接標(biāo)價(jià)法：

匯率升貶值率=（新匯率/舊匯率-1）*100

結(jié)果是正值表示本幣升值，負(fù)值表示本幣貶值