凈營運(yùn)資本（企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差值）

作用

由于凈營運(yùn)資本被視為可作為企業(yè)非流動資產(chǎn)投資和用于清償非流動負(fù)債的資金來源，所以，凈營運(yùn)資本主要在研究企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時使用。

企業(yè)的凈營運(yùn)資本狀況對于企業(yè)內(nèi)部管理非常重要，也是一個被廣泛用于計(jì)量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，會影響企業(yè)的負(fù)債籌資能力。適當(dāng)?shù)膬魻I運(yùn)資本水平取決于企業(yè)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之間的適應(yīng)程度。

凈營運(yùn)資本可測量企業(yè)資金的流動性。企業(yè)到期的債務(wù)要由流動資產(chǎn)變現(xiàn)來支付，從這個意義上說，流動資產(chǎn)是企業(yè)的現(xiàn)金來源，而流動負(fù)債是企業(yè)的現(xiàn)金支出。

從籌資的角度看，凈營運(yùn)資本是由企業(yè)的長期資金籌得的。由于長期資本成本大于流動負(fù)債的資本成本，企業(yè)的凈營運(yùn)資本增大將加大企業(yè)的總資本成本，減少企業(yè)的利潤。但凈營運(yùn)資本的加大可使企業(yè)用長期資金來支持流動資產(chǎn)，有利于短期負(fù)債的及時償付，減少企業(yè)無力支付債務(wù)的可能性，從而降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增加了流動性。

公式

凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

net working capital= current assets- current liabilities

指標(biāo)的分析

根據(jù)上述公式可以看出，凈營運(yùn)資本越多則償債越有保障。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，凈營運(yùn)資本為正，說明凈營運(yùn)資本出現(xiàn)溢余。此時，與凈營運(yùn)資本對應(yīng)的流動資產(chǎn)是以一定數(shù)額的非流動負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來源的，說明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。反之，當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，凈營運(yùn)資本為負(fù)，說明凈營運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，此時，企業(yè)部分非流動資產(chǎn)以流動負(fù)債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。

凈營運(yùn)資本的合理性

凈營運(yùn)資本的合理性是指凈營運(yùn)資本以多少為宜。短期債權(quán)人希望凈營運(yùn)資本越多越好，這樣就可以減少貸款風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閮魻I運(yùn)資本的短缺，就會迫使企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營和信用，在不合適的時機(jī)和按不利的利率進(jìn)行不利借款，從而影響利息和股利的支付能力。但是過多地持有凈營運(yùn)資本，也不是說明好事。因?yàn)?，高凈營運(yùn)資本意味著流動資產(chǎn)多而流動負(fù)債少，大量資金閑置，不會產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)利益，同時也說明企業(yè)可能缺乏投資機(jī)會，發(fā)展?jié)摿κ艿接绊?。另外，流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)相比，流動性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利性差，過多的流動資產(chǎn)不利于企業(yè)提高盈利能力。而流動負(fù)債過少說明企業(yè)利用無息負(fù)債擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力較差，因?yàn)樵诹鲃迂?fù)債中除了短期借款外通常不需要支付利息。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持適當(dāng)?shù)膬魻I運(yùn)資本規(guī)模。

凈營運(yùn)資本保持多少才算合理沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。不同行業(yè)的凈營運(yùn)資本規(guī)模有很大差別。一般來說，零售商的凈營運(yùn)資本較多，因?yàn)樗麄兂肆鲃淤Y產(chǎn)外沒有什么可以償還同樣穩(wěn)定的流動負(fù)債。制造業(yè)一般有正的凈營運(yùn)資本，但其數(shù)額差別很大。由于凈營運(yùn)資本與經(jīng)營規(guī)模有聯(lián)系，所以同一行業(yè)不同企業(yè)之間的凈營運(yùn)資本也缺乏可比性。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用凈營運(yùn)資本作為反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。

凈營運(yùn)資本的局限性

由于凈營運(yùn)資本是一個絕對數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能使用該指標(biāo)評價企業(yè)的短期償債能力。同時，即使兩個公司的凈營運(yùn)資本完全相同，其償債能力也不一定相同。另外，當(dāng)流動負(fù)債大于流動資產(chǎn)時，凈營運(yùn)資本為負(fù)，表明已完全沒有償債能力；但從流動比率來看，雖然其償債能力較低，但如果企業(yè)融資能力較強(qiáng)，也可以償還其流動負(fù)債。為消除絕對數(shù)指標(biāo)的缺陷，實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行比較，來判斷凈營運(yùn)資本數(shù)額的合理性，即通過流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的相對比較——流動比率來評價。