最適貨幣區(qū)（最適貨幣區(qū)）

正文

最適度貨幣區(qū)理論又可以叫作最適度通貨區(qū)理論，最早于1961年提出最適貨幣區(qū)理論的羅伯特·蒙代爾（Robert Mundell）主張生產(chǎn)要素流動(dòng)性準(zhǔn)則,“貨幣區(qū)”內(nèi)的匯率必須被固定；“最佳”的標(biāo)志就是有能力穩(wěn)定區(qū)內(nèi)就業(yè)和價(jià)格水平。最佳貨幣區(qū)不是按國(guó)家邊界劃定的，而是由地理區(qū)域限定的。他認(rèn)為生產(chǎn)要素流動(dòng)性與匯率的彈性具有相互替代的作用，這是因?yàn)?，需求從一?guó)轉(zhuǎn)移到另一國(guó)所造成的國(guó)際收支調(diào)整要求，既可以通過(guò)兩國(guó)匯率調(diào)整，也可以通過(guò)生產(chǎn)要素在兩國(guó)間的移動(dòng)來(lái)解決。在他看來(lái)，生產(chǎn)要素流動(dòng)性越高的國(guó)家之間，越適宜于組成貨幣區(qū)；而與國(guó)外生產(chǎn)要素市場(chǎng)隔絕越大的國(guó)家，則越適宜于組成單獨(dú)的貨幣區(qū)，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。羅納德。麥京農(nóng)則強(qiáng)調(diào)以一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度作為最適貨幣區(qū)的確定標(biāo)準(zhǔn)。他以貿(mào)易品部門(mén)相對(duì)于非貿(mào)易品部門(mén)的生產(chǎn)比重作為衡量開(kāi)放程度的指標(biāo)，并認(rèn)為如果一國(guó)的開(kāi)放程度越高，越應(yīng)實(shí)行固定匯率制，反之則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。在開(kāi)放程度高的情況下，如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制，國(guó)際收支赤字所造成的本幣匯率下浮將會(huì)帶來(lái)較大幅度的物價(jià)上升，抵消本幣匯率下浮對(duì)貿(mào)易收支的作用。

繼此之后，還有一些學(xué)者提出了不同的最適貨幣區(qū)的確定準(zhǔn)則。如彼得·凱南（Peter Kenen）主張采用出口商品多樣化準(zhǔn)則，詹姆斯·英格拉姆（James Ingram）強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)一體化準(zhǔn)則，等等。

實(shí)行浮動(dòng)匯率制后，根據(jù)有關(guān)最適貨幣區(qū)理論，羅伯特·赫勒（Robert Heller）對(duì)匯率制度選擇的影響因素進(jìn)行了總結(jié)。他認(rèn)為，一國(guó)匯率制度的選擇，主要受經(jīng)濟(jì)方面因素決定的。這些因素是：①經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度；②經(jīng)濟(jì)規(guī)模；③進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布；④?chē)?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體程度；⑤相對(duì)的通貨膨脹率。這些因素具體與匯率制度選擇的關(guān)系是：經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，或者進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國(guó)家的國(guó)家。一般傾向于實(shí)行固定匯率制或釘住匯率制。經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度低，進(jìn)出口商品多樣化或地域分布分散化，同國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切，資本流出入較為可觀和頻繁，或國(guó)內(nèi)通貨膨脹與其他主要國(guó)家不一致的國(guó)家，則傾向于實(shí)行浮動(dòng)匯率制或彈性匯率制。根據(jù)赫勒對(duì)一些國(guó)家匯率政策的比較。浮動(dòng)匯率制明顯趨于同一國(guó)進(jìn)出口對(duì)GNP的低比率(即開(kāi)放程度低)，進(jìn)出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地域分布的高度多樣化，相對(duì)較高的通貨膨脹率，以及金融國(guó)際化的高度發(fā)展相聯(lián)系。