楊治山（楊治山）

研究特色

業(yè)界從業(yè)時(shí)間最長(zhǎng)的電力分析師之一，經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)務(wù)能力廣泛、分析深入、見(jiàn)解獨(dú)到。

主要成果

主導(dǎo)“漳澤電力”股改，并成功推薦 2005年底，獨(dú)立承攬并主導(dǎo)了“漳澤電力”股改事宜，之后大力推薦其獨(dú)特的“鋁電聯(lián)營(yíng)”模式，至今二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)漲幅達(dá)100%左右，是一年來(lái)漲幅最大的主流電力公司之一；

準(zhǔn)確定價(jià)華電國(guó)際，大膽揭示公司開(kāi)盤風(fēng)險(xiǎn) 2005年初第一批詢價(jià)公司發(fā)行之時(shí)，第一時(shí)間推出對(duì)“華電國(guó)際”（招股第二天）和“黔源電力”（招股當(dāng)天）定價(jià)準(zhǔn)確的報(bào)告，為機(jī)構(gòu)投資者贏得了定價(jià)先機(jī)。特別是之后針對(duì)華電國(guó)際開(kāi)盤后市場(chǎng)投機(jī)力量的瘋狂炒作，連續(xù)兩天推出“回避”級(jí)報(bào)告，對(duì)股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)予以及時(shí)提示，受到機(jī)構(gòu)投資者的一致肯定。

洞穿了長(zhǎng)期以來(lái)電力行業(yè)以低估資產(chǎn)注入刺激股價(jià)大幅度上漲的潛規(guī)則 2004年以來(lái)，第一時(shí)間以翔實(shí)的數(shù)據(jù)揭示出：以關(guān)聯(lián)交易為主要特征的國(guó)有資產(chǎn)大量低估注入是促成一批電力上市公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的源泉，而非僅僅是收購(gòu)整合效應(yīng)，徹底洞穿了行業(yè)內(nèi)潛規(guī)則。

領(lǐng)先業(yè)內(nèi)于2004年上半年率先調(diào)低電力行業(yè)投資評(píng)級(jí) 2004年初，準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)由于煤炭成本沖擊，電力行業(yè)業(yè)績(jī)高點(diǎn)出現(xiàn)，行情將由行業(yè)向個(gè)股演繹的趨勢(shì)。

率先建立電力公司資產(chǎn)重估模型 從2003年起率先業(yè)內(nèi)對(duì)電力資產(chǎn)進(jìn)行重估，并建立了科學(xué)的的凈資產(chǎn)重估模型，提出每股真實(shí)凈資產(chǎn)值是一家正常經(jīng)營(yíng)電力公司估值的底線，得出“漳澤電力”和“國(guó)電電力”等賬面凈資產(chǎn)存在低估、公司具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的結(jié)論。并把研究成果成功運(yùn)用于“漳澤電力”股改，創(chuàng)造性地采用“市凈率法”支付了“股改”對(duì)價(jià)；

涉嫌內(nèi)幕交易

5月23日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)三起證券期貨違法違規(guī)案件，山西漳澤電力股份有限公司原獨(dú)立董事楊治山涉嫌內(nèi)幕交易案赫然在列。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，楊治山任漳澤電力獨(dú)董并參與該公司與同煤集團(tuán)資產(chǎn)重組事項(xiàng)期間，利用所知內(nèi)幕信息指使他人開(kāi)戶買入漳澤電力股票，在知悉證監(jiān)會(huì)開(kāi)始調(diào)查后又以低價(jià)賣出，意圖以虧損減輕法律制裁。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人稱其"偷雞不成反蝕把米，搬起石頭砸自己的腳"。

楊治山時(shí)任中信證券研究部質(zhì)量總監(jiān)、電力行業(yè)首席分析師、漳澤電力獨(dú)立董事。根據(jù)深交所監(jiān)控發(fā)現(xiàn)的線索，2011年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)楊治山涉嫌利用內(nèi)幕信息交易 "漳澤電力"股票行為立案稽查。經(jīng)查，楊治山相關(guān)交易行為涉嫌犯罪，2012年2月，證監(jiān)會(huì)將該案移送公安機(jī)關(guān)查處。目前，楊治山被公安機(jī)關(guān)刑事拘留。